西安旅游(000610):以时间换空间,探索主业新方向
业绩保持盈利,投资收益贡献核心利润. 1月25日,公司发布2016年业绩预告,全年将实现归母净利900-1300万元,同比变动-20%至20%,EPS0.034-0.055元.报告期内公司仍将保持盈利,原因主要系投资收益较去年同期增加,以及较上年同期拆迁收入补偿减少所致. 现有业务逐渐改善,积极探索管控新模式. 目前公司业务包括旅行社和酒店两大块,酒店方面,新光华酒店和西北大酒店经营情况有所改善, 全年有望实现盈亏平衡;旅行社方面,2016年公司积极探索旅行社管控新模式, 与驴妈妈合作,有望将驴妈妈在线上线下的管理经验引入旅行社,改善现有增长瓶颈.积极布局休闲旅游,延伸公司产业链. 报告期内奥特莱斯项目6.8万平方米商业+地产+旅游综合体实现封顶,目前正处于招商筹划阶段, 预计2017年可以确认收入,有望成为未来业绩增长主动力.外延扩张仍为公司主要看点.虽然此前与三人行重组失败, 但外延扩张仍是公司长期发展战略,预期仍然存在,我们认为公司仍在探索下一轮重组的过程中,不排除进一步通过资本运作手段做大做强. 维持"增持"评级. 公司现有业务增长乏力,业绩增长主要由投资收益带来,我们认为公司频繁理财投资动作是为探索主业新方向争取时间.目前公司市值仅33亿, 外延扩张预期仍然强烈,不排除进一步通过资本运作手段做大做强,未来转型方向仍为未来关注重点.预计公司16-18年EPS为0.05/0.07/0.1元,对应PE分别为283x/129x/79x,维持"增持"评级. |
