全聚德(002186):业绩稳健增长,经营寻求突破
事项: 公司发布2016年业绩快报:全年实现营业收入18.62亿元(+0.45%),归母净利润为1.44亿元(+9.73%),基本符合预期.点评如下: 评论: 公司预告2016年实现营业收入18.62亿元(+0.45%),归属于上市公司净利润1.44亿元(+9.73%), 折合EPS0.47元,基本符合预期.分季度来看,2016年营业收入季度增速分别为-0.7%/-3.5%/2.6%/3.0%,经营趋好,增长逐季回升;净利润季度增速分别为4.2%/2.4%/8.4%/72.7%,Q4净利润绝对规模小,增速波动较大,从趋势来看,公司盈利整体保持平稳增长态势. 行业端来看,2016年1-11月全国餐饮收入3.24万亿元,同比增长10.8%,其中限额以上餐饮企业收入8258.9亿元,同比增长5.9%.对比可见,自2012年底反腐影响以来,餐饮行业逐渐回归大众,大众餐饮成为行业增长更重要的贡献力量. 基于业绩快报我们略上调公司2016-2018年EPS预测至0.47/0.52/0.59元(原预测0.45/0.51/0.59元),公司稳健增长态势延续.战略投资者IDG资本,华住酒店管理公司所持股份2017年7月将解禁(浮盈近70%),预计公司股权结构届时或将产生一定的变化.在国企改革大背景下,公司是否存在经营机制改善的空间值得关注,维持"增持"评级. 风险因素."三公消费"缩减对餐饮经营影响超预期;新店经营不达预期的风险等. |
