信息科技：风险仍未释放完毕
投资要点： 行情走势1月23日-2月3日，沪深300指数上涨0.29%，计算机行业下跌0.08%，行业跑输大盘0.37个百分点，其中硬件板块下跌0.29%，软件板块上涨0.09%，IT服务板块下跌0.16%。个股方面尤洛卡、汇金科技、天泽信息涨幅居前；大智慧、京天利、鼎捷软件跌幅居前。 国际市场加州机动车监管部门数据显示，自动驾驶方面谷歌母公司的Waymo最好；丰田与铃木将共同研发无人驾驶等技术；IDC公布2016年智能手机出货量数据，苹果第二小米未进前五。 国内市场央行数字货币试运行，全球首家发行并应用数字货币；4月人类再战AlphaGo，这次名将柯洁将出战；PC市场受重伤的宏碁将转型：今年发力人工智能、机器人。 A股上市公司重要动态信息中科曙光：全资子公司获批筹建先进微处理器技术国家工程实验室；分众传媒：全资子公司获得1.12亿财政扶持款；易华录：预中标3.45亿数字边防建设项目；迅游科技：拟2.17亿收收购成都雨墨科技13.4%的股权；恒泰实达：拟17.88亿元收购辽宁邮电99.854%股权；汉鼎宇佑：子公司拟1000万元收购云影易80%的股权；创意信息：与联通创投签订战略合作协议。 投资策略1月23日-2月3日，上证指数震荡上行，中小板上涨且走势强于大盘，创业板表现较弱，小幅收跌。计算机行业整体震荡小幅收跌，受中小板反弹带动，行业内个股涨多跌少，其中区块链、人工智能、去IOE等板块涨幅居前，第三方支付、网络安全等板块则跌幅居前。由于近五个交易日处于春节长假前后，资金入场意愿不强，行情走势较为平淡。从目前行业披露的年报业绩预告情况看，已披露业绩预告公司整体业绩表现超出市场预期，虽一定程度上受益于并表增厚，但预计内生增长仍有望保持较高水平。展望后市，在一月份大规模解禁潮结束后，2017年剩余月份的解禁规模相对较小，预计1月份解禁所带来的潜在减持风险对行业的影响周期约为3-6个月，且前三个月的潜在减持风险较大，因此建议投资者警惕行业解禁公司存在的潜在减持风险。从估值情况看，行业目前的市盈率（中信，TTM）为50.5倍，行业估值低于历史估值均值，但距离历史区间下限（3年下限为39倍，10年下限为32倍）仍有一定距离，估值仍有调整空间，仍存在虽市场整体震荡而出现回调的风险。我们认为，行业目前处于此轮互联网创新周期结尾、新一轮人工智能创新周期的早期阶段，在此阶段行业传统创新逐步落实到业绩兑现阶段，支撑估值的是业绩增长而非预期，因此以目前行业的业绩增速难以支撑较高的估值，预计行业仍将继续调整。对于计算机行业未来走势，我们仍维持此前的判断，即预计行业后续仍以估值消化为主，在行情调整与业绩增长共同作用下，行业估值有望在2017年一季度末、二季度初调整到位。届时，适逢行业年报和一季报披露期，预计增长逻辑持续得到验证的公司将获投资者青睐，行业内表现将出现明显分化。在配臵层面，我们建议投资者仍应从基本面出发，甄选个股以获取成长收益，建议投资者重点关注基本面扎实、业绩增速高的优质白马个股博取业绩成长收益。板块方面，建议积极关注轨道交通信息化、人工智能、存储与信息安全板块。综上，我们继续维持行业“看好”的投资评级，股票池继续推荐运达科技、恒华科技、科大讯飞、绿盟科技、四维图新。 |
