荣盛发展(002146):业绩大幅增长,三四线去库存受益标的
销售大幅改善,基本面稳中趋好:公司的发展战略是"3+X",即大地产,大健康,大金融齐头并进, 新兴产业共同发展.公司的传统地产开发项目主要位于廊坊,蚌埠,南京,邯郸等地.公司2016年全年实现签约销售额约490亿元, 相比2015年同期增长超过37%.公司2016年前三季度营业收入187亿元,同比增长25%,全年营收有望超过340亿元. 立足京津冀, 园区开发大步向前:公司立足京津冀地区,已和五个县级市政府签订框架协议,在北京东侧的香河,西北侧的张家口宣化,北侧的承德兴隆,南侧的永清台湾工业城和霸州东部新城开展区域开发工作, 委托开发面积共约340平方公里.未来围绕京津冀一体化战略, 公司将继续加大园区开发和招商力度,园区战略大步向前迈进.盛行天下计划出炉,健康旅游逐步拓展:公司推出"盛行天下"计划,整合公司各项资源,为客户提供旅游地产置业, 投资和旅居的一站式服务.公司已成功布局河北秦皇岛,湖北神农架,安徽黄山,河北野三坡,海南,四川广汉,西安临潼和河北内丘,康旅王国逐步形成.公司持有通用航空公司美亚航空100%股权, 三亚-西沙航线已于2016年12月试飞成功,成为公司未来又一重点发展方向. 金融板块动作不断, "大金融"战略逐步前进:公司在金融板块动作不断,先后投资荣盛泰发投资基金管理有限公司,中冀投资股份有限公司,南华财产保险股份有限公司,增资河北银行股份有限公司并参与设立辽宁振兴银行.金融板块的布局有助于公司加强与金融机构的战略合作关系,助力其他板块业务拓展. 投资建议 公司传统的房地产开发业务销售良好, 园区和旅游地产业务的拓展有助于提升土地获取能力,看好未来主业发展的持续性.公司房地产开发板块每股RNAV11.06元,股价对应RNAV折让26.6%,折价较为明显.我们预计公司2016年实现EPS0.941元,对应当前股价9PE,考虑到公司房地产开发业务稳定向好,园区开发及转型业务有序推进,首次覆盖给予"买入"评级. 风险提示 新型产业开发周期较长;地产销售不及预期 |
