非银金融行业:市场持续震荡,券商12月业绩环比下滑
证券行业: 2017 年两市股基累计成交额36,967 亿元。目前融资融券余额9,273.20亿元,年初以来,券商的股权质押规模(未解押交易的标的市值)481.1亿元。 2016 年以来,股市波动加大,市场成交量下降,市场波动给证券行业带来较大的不稳定性,证券公司业绩相对于2015 年出现较大程度的下滑。但券商股目前估值仍然较低,存在一定的安全边际,且上市券商盈利能力环比持续改善,在市场没有大幅波动的前提下,未来券商的业绩有望进一步提升。此外,深港通开通将对券商板块起到提振作用。 保险行业: 在保费端,2016 年初至今,保险公司保费出现较大增长,但是呈现出增速逐月下降的趋势,由于保费相对投资具有滞后性,因此我们预计2017年保险行业保费增速可能呈现下降的趋势。在投资端,由于股市的波动,2016年险资的投资收益大幅下滑,预计2017年险资投资收益率有所提升,但不确定性较大,而受到优质资产荒的影响,险资未来可能会继续进行股票投资,但随着监管政策的趋严,投资行为会更加规范。在资本端,大型险企的偿付能力将维持充足状态。 目前,利率下行还未对险企造成太大影响,且保险公司和监管机构都已开始进行资产配置优化和产品结构调整,保费增速过热、寿险产品短期化、理财化的特征将得到进一步抑制。 投资建议: 证券标的我们建议关注以下几类:1、业绩表现较好、股息率较高的券商如:广发证券、海通证券、华泰证券;2、估值近历史底部的券商如:东方证券、兴业证券;3、次新股或流通市值较小的券商如:华安证券、第一创业、东兴证券;4、以券商为核心打造的金控平台,如越秀金融、国盛金控。 保险标的我们推荐比较成熟的综合保险公司以及中国人寿等险资,同时建议关注控股保险公司的华资实业、天茂集团等公司。 |
