建材行业:淡季需求平稳,关注供给侧推进
水泥:本周全国水泥市场价格334元/吨,较上周环比下降0.6%。大部分城市高标号水泥价格保持不变,昆明地区价格下降25元/吨,南昌地区价格下降35元/吨。低标号水泥价格为299元/吨,较上周环比下降2元/吨。全国磨机开工率33.5%,较上周环比下降2%。水泥库存62.8%,较上周环比下降0.2%。全国水泥煤炭价差242元/吨,较上周环比下降2%。整体看今年南方市场节前水泥需求表现尚可,下滑速度缓慢,企业发货情况也明显好于往年,截止1月中旬,大部分地区企业日发货仍有8成左右,春节前及期间企业对于稳价信心较强。 本周重点关注事件:1)国资委将大力推行央企改制上市,混合所有制有望先行,此外供给侧去产能将从煤炭、钢铁扩大至建材等领域,17年将是混改的落地之年和重点突破年。2)冀东水泥:16年公司净利润为2000万元-8000万元,同比由亏转盈。金隅股份:16年公司净利润为24.20-29.25亿元,同比增长20%-45%,公司预计全年销售水泥和熟料共计5535万吨。 投资策略:我们预计在基建托底,地产逐步探底的过程中,17年基本面看点仍在供给端:一)环保限产力度加大,河南、河北、山东大面积停窑3个月;二)龙头企业整合趋势确定,协同意识不断强化;三)市场竞争淘汰过剩产能;四)供给侧改革自上而下推动产能收缩。四季度是水泥行业传统旺季,建议在行业盈利拐点、盈利能力改善时配置水泥板块。配置上建议关注低估值龙头及有提价预期区域水泥企业,包括冀东水泥、海螺水泥、华新水泥等,国企改革关注宁夏建材、祁连山,消费建材龙头依次推荐东方雨虹、伟星新材、友邦吊顶、北新建材。 新型建材推荐2条主线,主线1:消费型新建材,全面升级,强者恒强。建议关注包含以下两点的家居建材类上市公司:(1)行业领头者,具有较强品牌效应、产品质量有溢价能力的公司;(2)有强大线下布局,可提供无缝对接式线下服务。综合估值弹性及企业实力,依次推荐标的:东方雨虹、伟星新材、友邦吊顶;其次可关注北新建材;主线2:转型升级建材企业,积极拥抱新经济。在行业基本面受影响且很难强劲复苏的大背景下,我们认为建材板块转型和产业模式创新日益频繁,将继续成为行业投资的主旋律,行业内不少基本面面临瓶颈的公司在注册制倒闭的情况下将进一步加快各自转型的步伐。推荐转型定位黄金跑道的标的:纳川股份等。 |
