立讯精密：营运高度成长看法不变
事件 002475CH立讯公布一季报,税后获利1.99亿元人民币符合公司提出税后获利预估值1.83亿-2.14亿元人民币之间,EPS 0.16元仅低于我们预测5%,算是在误差范围内。我们基于立讯未来几年营运保持高度成长,对于资金需求相当紧迫,显示公司正处于营运扩张期(包括市场份额提升及产品多样化发展),故我们重申002475CH立讯买进投资评等。 研究中心之观点 第二季展望:第二季营运将摆脱淡季水准,预估营收获利季增39%及63%,EPS升至0.27元人民币。 2016年展望-我们认为立讯竞争优势极佳,今年营运保持高度成长,预估营收获利年成长30%及31%,EPS升至1.12元:立讯精密认为2016年将是非常关键的一年,并提出五项经营重点:1)掌握市场机会,扩大在Type-C产品优势。2)努力将客观因素对珠海厂区FPC项目的影响降到最低。3)拥抱工业4.0,有效整合公司自动化研发与制造能力。4)继续加大新产品和新技术的开发,积极配合核心客户多样化的需求。5)未来几年,立讯营运将保持高度成长,故资金需求持续紧迫。 我们重申立讯买进投资评等,目标价39元人民币:1)立讯未来几年营运保持高度成长,对于资金需求相当紧迫,显示公司正处于营运扩张期(包括市场份额提升及产品多样化发展)。2)立讯为Type-C产品市场领导者,未来一旦市场需求暴增,立讯将是主要受惠者之一。3)立讯积极发展工业4.0自动化,以提升制造能力及效率,期望在下一世代竞争保持领先。股价评价方面,立讯精密目前股价相当于25.2倍2016年预估本益比,位于公司近两年来本益比区间18-43倍的相对偏低位置;再者我们认为与中国同业相比(51倍2016年预估本益比),立讯精密目前算是相当具吸引力之标的。故我们基于以上三点建议,维持立讯精密35倍目标本益比,并给予39元人民币做为目标价。 |
