电子：面板产业持续整合，国内面板龙头异军突起
对比DRAM行业，面板行业正在进入洗牌期后期：面板行业和存储器芯片行业同属于技术密集型、资本密集型产业，其发展的历程有着相似特点。从DRAM的发展历史中得到重要的启示：伴随不断的产业整合，市场上玩家数量开始不断减少，行业供给变得相对可控，产品波动减小，盈利周期拉长。对比DRAM行业的发展历程，认为现在的面板行业正处于洗牌期的末期。面板产业大尺寸化趋势持续，LCD面板行业需求保持增长；同时，国际LCD面板大厂收缩LCD产能，未来增量供给有限，伴随行业集中度提升，面板产业正在步入洗牌期后半场，龙头企业将持续受益，强者更强的趋势开始凸显。 OLED面板开辟新赛道，弯道竞速有望加快行业洗牌：相比于DRAM行业巨头在周期底部借助于资本实力的直线加速式洗牌，在OLED面板技术驱动下，面板产业的洗牌通过弯道竞速而加快。OLED面板是接力LCD的新型面板技术，目前已开始在部分大品牌终端旗舰机中使用，凭借优异性能成为高端机的首选。目前OLED面板领域，除了三星和LG的领先储备，其他能够有实力去投建OLED产线的厂家基本集中于国内面板大厂。错过OLED面板布局的面板厂商可能成为行业完成洗牌期的牺牲品，而能够度过洗牌严冬的企业将有望未来分享来自于行业集中度提高、供给稳定带来的长盈利周期红利。 国内面板产业全球地位持续提升，推荐国内面板龙头：伴随国际厂商投入减少、国内厂商持续扩产，未来行业向大陆地区转移趋势明显；在OLED领域，除三星和LG以外，其他日韩和台湾面板厂发展进度缓慢，大陆地区则积极投入，未来大陆地区在OLED领域也将占据重要地位。看好国内面板行业龙头企业穿越行业周期，成为行业整合的受益者。持续关注国内面板厂商的发展，重点推荐国内面板龙头京东方。公司目前投资重点集中于AMOLED等新一代显示技术，凭借新世代技术的布局，公司有望携弯道竞速之势超越台湾以及日本的竞争对手，完成行业洗牌，形成稳定的鼎立寡头格局，进入盈利长周期。 |
