建筑工程业：铁总系统国改料提速，铁路建设存内外共振机遇
事件：据金融界股票消息：“中国铁路总公司工作会议1月3日在北：京召开。2017年铁总公司将坚持深化供给侧结构性改革，发挥市场在资源配置中的决定性作用，努力提高铁路资本经营效益。将规范和落实铁路两级主体企业权责。研究推进铁路企业债转股，深化铁路股权融资改革。研究探索铁路资产证券化改革。开展混合所有制改革。加大综合经营开发力度，推出一批土地综合开发项目。”此外会议明确了2017年铁路建设目标，全国铁路行业投资保持2016年规模。 铁路系统国改提速。1）中央经济工作会议明确要求铁路领域2017年要迈出实质性改革步伐，从顶层设计上促进铁路系统国改进展；2）铁总为国内最大央企，自政企分开后，改革步伐较小，后续国改空间大；3）据铁总发布的2016年前三季度审计报告显示，前三季度铁总收入合计6394亿元，净亏损约56亿元，总资产约6.6万亿元，负债高达4.3万亿，资产负债率高达65%，铁总经营压力仍大，改革迫在眉睫；4）预计2017年铁总系统在引入战投、开展混合所有制改革方面将有所突破。 中国中铁和中国铁建2017年国改深入可期。1）中国中铁和中国铁建为国内铁路基建行业两家旗舰型央企，目前负债率都已接近或超过90%，应收账款占比也较高，改革存在内在需求；2）2016年中央经济工作会议提出，将继续推进“一带一路”建设，中国中铁和中国铁建在海外目标市场重叠，目标客户相同，作为高铁出海的重要载体，在推动“一带一路”和“高铁出海”建设存在共同目标，两家企业进行相关国改事项存在外在需求；3）认为“两铁”国改2017年将迎来内外共振，相关国改事项提速可期。 铁路建设依旧维持高位，推荐中国中铁/中国铁建/山东路桥/葛洲坝/中设集团/中国交建。1）根据此次中国铁路总公司工作会议，2016年我国铁路完成固定资产投资8015亿元人民币，2017年将继续保持此规模，国内铁路建设依旧维持高位；2）“高铁出海”17年料持续，国外铁路订单增长可期；3）推荐中国中铁/中国铁建（铁路两大巨头+17年国改可期+高铁出海龙头）/山东路桥（订单爆发业绩高增可期+山东国改稀缺标的+12月中标首单24亿高铁项目）/葛洲坝（低估值+PPP龙头之一+潜在环保龙头+7月签署拟以PPP模式投资400亿参与贵州铁路建设）/中设集团（业绩高增+PPP平台模式+铁路勘察实力强）/中国交建（国有资本投资公司试点+中标787亿海外最大铁路订单）。 |
