电子元器件行业2016年9月月度策略：以正合、以奇胜 ...
8月行情出现反弹：电子行业指数本月反弹，其中半导体行业的反弹力度最小，其他电子元器件的反弹力度最大调整幅度最为显著，市场风险偏好程度整体较低，行业整体呈现在小幅度的震荡走势。随着市场半年报发布完成后进入了终端厂商的产品发布月，业绩增长的兑现以及未来主题投资机会共存将会是主要的机会所在。2016年8月，A股市场电子行业一级指数上涨4.9%，分别跑赢沪深300、中小板指数、创业板1.0、1.6、1.6个百分点。 海外市场反弹持续，旺季效应显著：海外市场方面来看，2016年8月费城半导体指数上涨4.5%，香港资讯科技指数上涨8_7%，台湾资讯科技指数上涨0.7%，海外市场维持了上涨趋势，北美及香港市场连续2个月出现大涨，上游有复苏的迹象，行业传统旺季的来临，资本市场反应积极，未来市场整体风险偏好将会成为影响走势的主要因素。 半年报营收增速显著，盈利增长有待观察：8月是半年报发布月，在全球市场的消费电子终端需求增长速度显著放缓的情况下，国内市场和企业的增长依然可观，Wind中报数据显示，中信电子行业一级指数销售收入同比上升26.1%，半导体、电子设备及其他元器件三个二级指数上半年的收入增速分别为55.3%。 33.6%和16.1%。归属母公司股东净利润中信电子行业一级指数同比上升4.9%，半导体、电子设备及其他元器件行业分别为25.0%、31.3%和一15.4%。整体产业链中的需求推动产能扩张和产能利用率提升以及外延式并购是销售收入增长的主要驱动力，但是行业利润的增长速度显著弱于收入增速，毛利率水平在一级和二级子行业中均出现了不同程度的下降，显示全球市场竞争的状况日趋激烈，产业链仍然面临较大的价格压力，依靠外延式并购来寻求发展的企业仍然在面临着后续整合方面的各种挑战。 投资建议：我们推荐的子行业包括存储器、封测、以及移动支付相关。存储器板块我们推荐设计和制造的紫光国芯（002049）以及封测的华天科技（002185），封测行业中我们推荐的标的还有通富微电（002156），移动支付领域的推荐标的为国民技术（300077）和指纹识别材料供应商三环集团（300408）。 风险提示：全球市场宏观经济波动影响电子元器件行业的终端需求;新产品市场认可度不及预期;行业持续并购后整合进度及效率存在风险。 |
