家电行业动态分析：6月零售强劲反弹，有利于空调去库存
市场走势：本周沪深300指数+2.63%，创业板指数+1.11%，中小板指数+1.51%，家电板块+5.53%。从细分板块看，白电、黑电、小家电涨跌幅分别为7.44%、1.52%、4.97%。个股中，本周涨幅前五名是天际股份、亿利达、美的集团、老板电器、海信电器;周跌幅前五名是奥马电器、和而泰、银河电子、圣莱达、英唐智控。 原材料价格走势：2016年07月15日，LME铜、铝现货结算价为4945.25和1681.90美元/吨;较上周+5.00%和+2.53%。2016年以来铜价+6.46%，铝价+14.73%。钢材综合价格指数为72.39，较前周+3.1%，2016年以来+28.4%。中塑价格指数为913.84，较上周+0.42%，2016年以来+14.36%。 行业要闻：【上半年彩电行业总结：高配低价合作竞争】【面板与手机不理想TCL料上半年净利降61%—65%】【小家电产品结构升级或迎来量价齐升周期】【空调行业库存三年来首度降至3000万台】 投资建议：本周中怡康发布6月零售数据，空调销量/销售额同比大幅增长+17.9%/+19.8%，均价同比上升+1.5%，量价实现强劲反弹。我们认为，进入三季度后空调渠道库存消化已逐渐进入尾声，行业有望迎来基本面改善的拐点。冰箱销量/销售额同比-11.2%/-7.8%，均价同比+3.2%;洗衣机销量/销售额同比+0.3%/+2.6%，均价同比+1.5%，行业表现较为平稳。 我们认为，下半年家电板块估值提升的持续性动力来自于三个方面：白电基本面修复、预期收益率和无风险收益率下行带来的蓝筹配置需求以及家电龙头“多元化+海外并购”战略。继续推荐美的集团，截止北京时间2016年7月14日24时，接受要约收购的库卡集团股份比例约62.88%，公司持股比例达76.38%，将成为控股股东并实现并表。同时建议关注白电龙头格力电器、青岛海尔。 推荐三花股份，公司有望在制冷关键零部件领域做大做强，跨越牛熊稳健成长。 集团汽配业务已进入世界级新能源车企供应商体系，未来不排除引入上市公司发展。公司定增价8.63元，未来业绩、估值改善弹性较大。 积极推荐海信电器，公司拥有国内第一活跃用户数，在平台运营、内容资源以及生态产品开发上发展超前。内销市场有望重获增长，接手夏普美洲后，海外净利润大幅增长。体育赛事有望拉动高清电视需求，公司当前估值投资性价比极高。 推荐兆驰股份，公司非公开发行股票获得证监会核准批复。风行电视有望在16年实现300万台销售目标，定增价12.36元和员工持股8.82元，与现价8.44元严重倒挂。公司拟通过创投基金参与收购境外照明公司，布局“智慧城市”。 我们长期看好小家电成长，建议关注小家电龙头苏泊尔、九阳股份，推荐爱仕达。 继续推荐厨电板块。重点推荐老板电器，我们预计前期地产改善效应将逐渐在16Q2体现，公司二季度销售较一季度将有环比改善，未来业绩有望持续超预期。 长期推荐小天鹅A，随着“T+3”管理模式的运行，有望带来经营效率和产品竞争力的提升，有助于公司市占率继续上升。公司目前在手现金超80亿，15年净利润9.2亿，收入和业绩有望长期稳健增长，建议积极关注。 本周主推美的集团，长期推荐三花股份，推荐高成长+高分红厨电龙头老板电器以及华帝股份。长期推荐小家电龙头苏泊尔、爱仕达，建议关注九阳股份。长期推荐稳健成长的小天鹅A。推荐智能电视龙头海信电器以及兆驰股份。 风险提示：房地产市场、原材料价格存在波动风险 |
