有色金属行业：贵金属，面对全球动荡，迎来多方利好
美国经济增长乏力，加息持续不及预期，贵金属价格有望持续增长 美联储于6月15日表示维持联邦基金利率0.25%~0.5%不变，并下调了2016年和2017年的经济增长预估。美联储对利率的调节，不仅会对下期经济走势产生影响，也是反映货币政策决策者对当下经济形势的判断。此次美联储维持利率不变，在一定程度上反映美国经济复苏水平仍然乏力，或将推动贵金属价格持续上涨。 负利率与通货膨胀凸显金银投资价值 金融危机以来，全球主要经济体均实行宽松的货币政策以刺激经济，美欧日等发达国家均已步入零利率甚至负利率时代，贵金属投资机会成本极低；同时，随着国际原油价格的逐步反弹(ICE布油已由最低值27.1美元/桶上涨84%至50美元/桶)，美国以及其他主要经济体的CPI存在加速上涨的可能，通胀的加速上行亦将凸显黄金的投资价值，对国际金价的持续反弹形成较强的支撑。 ETF和黄金储备持续增长，避险需求推动贵金属价格持续上涨 6月24日，英国公投支持脱欧，英镑兑美元下跌8.85%，comex黄金日涨幅4.4%，振幅达8.7%，避险需求十分明显。15年底以来，美国SPDR、iShares和英国GBS、PHAU、GOLD等5家ETF的黄金持仓量不断增长；同时，15年央行储备金较08年增加2752吨，且有继续增加趋势。在全球金融市场动荡的形势下，CFTC黄金非商业多头持仓数量由年初15万张增至目前约35万张；6月人民币兑美元汇率达到6.57，同比贬值7.9%，且仍有明显的贬值压力和趋势，在国家对外汇进行限制的情况下，金银等资产配置需求有望继续增加，推动价格持续上涨。 建议关注黄金、白银等相关标的 黄金相关标的：山东黄金、赤峰黄金、中金黄金、恒邦股份、西部黄金、湖南黄金、紫金矿业、园城黄金、荣华实业、刚泰控股、盛屯矿业；白银相关标的：银泰资源、兴业矿业、盛达矿业、盛屯矿业、豫光金铅、金贵银业。 风险提示 美联储货币政策的不确定；地缘政治和军事风险。 |
