机械行业-北斗导航产业深度报告：系统建设奋起直追，产业化推进开云见日
报告要点 GNSS 发展史：源于冷战，终成福音 全球卫星导航系统(GNSS)是在20世纪中叶冷战思维下孕育诞生的。如今， GNSS 已进入成熟应用阶段，使用范围从军事扩展到专业领域及日常生活。 GPS 是当前发展最完善、应用最广泛的GNSS，回顾其发展历史，我们得到卫星导航产业的两条重要经验：1)卫星发射应分阶段按计划进行，通过不同阶段的运行对整体方案不断调整优化，使最终组网达到最佳状态；2)下游应用是卫星导航的生命力所在，应尽早开放民用市场，逐步实现产业化和规模化。 北斗卫星导航系统--保国重器，最亮之星 尽管GPS 日趋成熟，但基于军用武器装备的安全性和民用重要领域的依赖性考虑，建设北斗导航系统势在必行。从1994年项目启动开始，北斗系统按照“三步走”战略持续推进，目前已实现亚太地区覆盖并开始第三步全球组网。 北斗产业化：黄金年代，即刻出发人类活动的信息中80%与地理位置有关，其中不仅包括导航、定位基本需要， 还有更为丰富的长尾信息需求。如今卫星导航应用产业已成为继移动通信和互联网之后的全球第三大新经济增长点，产业化是北斗爆发潜在价值的重要方法。 北斗产业化的举措有：1)开放ICD，吸引全球厂商共同开发北斗应用；2)全面兼容GPS，提高市场接受度；3)推进标准化，促进资源整合，提高效率。 随着基础产品技术突破、地基增强系统投入运行、以及政策目标更为明确，配合GNSS 发展规律来看，我们认为当前北斗产业正处于五年黄金发展期。 掘金北斗：关注应用领域，两千亿市场指日可待 北斗产业链包括三部分：1)以芯片为代表的基础类产品是核心技术力量，目前国内已实现二代北斗射频基带一体化芯片量产；2)终端产品在国内导航产业占比最大，国产北斗兼容型终端增长迅猛，新销售产品中超过80%采用北斗技术；3)运营服务发展潜力最大，“北斗+”概念将开启“平台为王”阶段。 2015年国内卫星导航产业产值为1735亿元，同比增长29%，下游占比提升至25%。通过对三类市场预测，预计2020年北斗产业规模有望达到2267亿元。 投资逻辑：硬件研制为本，行业先行下游称王 短期内看好面向行业应用市场，具备上中游硬件研制基础，并在下游市场实现突破的公司；中长期来看，积极布局大众消费市场，注重运营服务开拓的全产业链公司值得关注。重点推荐振芯科技、北斗星通、合众思壮、中海达。 |
