电子行业周报：中小尺寸面板涨价趋势延续，华为P9海外销量连创新高
1、本周核心观点 本周市场整体进入调整周期，但电子行业仍然有超越指数的表现，整周微涨1.52%，超过前两周的总和。从细分子行业来看，物联网相关行业标的成为新的市场热点，6月16日在韩国釜山召开的3GPPRAN全会上，NB-I.T(窄带蜂窝物联网)对应的3GPP协议相关内容获得了RAN全会批准，正式宣告了这项受无线产业广泛支持的NB-IoT标准核心协议历经2年多的研究终于全部完成。我们月初所推荐的月度金股共进股份等在此带动下亦有良好表现。此外，半导体仍然是最为强势的板块，上海新阳、七星电子与晶盛机电等依然有非常好的表现，我们认为市场虽然有一定的调整需求，但是整个电子板块的热点仍将交替延续，维持行业推荐评级。 中小尺寸面板涨价趋势延续：在新品备货与运动赛事的拉动下，全球液晶电视面板需求明显恢复，市场即将进入第3季传统旺季，在品牌厂积极拉货的前提下，需求有望进一步成长，价格上涨力道将更明显；至于在中小尺寸面板方面，受到供给面限缩影响，第3季涨势有望持续。在大、中小尺寸面板价格齐涨下，可望进一步带动面板厂获利。 华为推出P9与P9Plus高阶产品已有数月，从销售情况来看，P9采用与德国相机大厂莱卡(Leica)合作的双镜头，在英国、法国等欧洲地区创下高销售量，几乎是前一款P8产品销售量的10倍，全球总出货量估计已超过250万支。 DRAMeXchange公开数据显示，DRAM在历经19个月价格下滑后，代表性产品DDR3512Mx8芯片现货价格终于止跌回升。DRAM平均售价从2014年底开始下滑以来，连续19个月持续下探。DRAMeXchange表示，DRAM现货价格将影响2016年第3季合约价格，因此第3季DRAM价格可望回稳，近期止跌回升有机会成为未来价格上升的转折点。 为摆脱我国内陆面板厂商在LCD领域的产能扩张，韩国面板厂商策略重点已转向AMOLED，2015年至2019年韩商在AMOLED面板产能年复合成长率将可达到33.1%，维持在此一市场的领先地位，其中，三星显示器(手机用AMOLED产能年CAGR将达24%。细节方面，除LGDisplay决定加强投资中小尺寸AMOLED面板，SDC为因应苹果及大陆手机品牌需求，亦扩大投资智能型手机AMOLED面板，预估投资金额上看70亿美元，加速生产线建置脚步。两大厂商开发AMOLED技术，市场目标以智能型手机、平板、车用及大尺寸OLEDTV为主。我国面板企业在OLED领域在未来数年之内能否迎头赶上并做好OLED与TFT市场的平衡将会是这场技术与产能大赛的重中之重。 近期我们重点推荐天通股份(已停牌)、扬杰科技、中颖电子、水晶光电、星星科技、晶盛机电、硕贝德、北京君正；建议关注利亚德、艾比森、洲明科技等LED小间距板块个股，以及沪电股份、号百控股、歌尔声学、奋达科技。 组合个股逻辑： 【晶盛机电】---去年我们所完成的光伏产业调研显示，行业已逐渐进入全行业加单晶硅产能的投资周期，去年国内巨头中环和协鑫已经开始动作，我们预判未来三年晶盛机电的单晶硅生长炉与新投入的金刚线切割机都会有非常好的销售表现。此外，公司与有研、中环合作组建半导体硅材料产业合资公司，共同努力推进半导体硅材料的国产化进程，我们认为在近期的半导体火热市场环境下，公司是非常好的高成长低估值标的，建议重点关注。 【共进股份】---公司上个月末中标海外1.3亿美金订单，持续把产品代工重心向海外转移，为公司的基础业绩提供稳健增长保障。公司所投入的互联网医疗产品专攻医院治疗后康复与养护市场，市场相对蓝海。国内路由市场方面，公司已经开始逐渐从单纯的网关制造转向智慧家庭运营，我们认为，作为智慧家庭与医疗物联网产品的核心标的，共进股份无论在估值与业绩成长性方面都具备安全边际，维持买入评级。 【水晶光电】---近年来公司开始产品结构调整并向上下游延伸，推出微投、车载HUD显示等多款新型显示类产品以图打开新应用市场，公司今年推出的游乐士HUD产品逐步推广后相信能够给公司带来新的市场预期。此外，双摄像头目前已经逐渐成为市场旗舰机型的首配，公司作为多家摄像头企业的前端供应商，今年业绩将体现出切实的增长。在VR、双摄像头、可穿戴等新市场蓬勃出现机会的当下，公司光学器件必然能打开新的应用空间，建议重点关注。 【星星科技】---公司业绩方面毫无疑问今年会是拐点(联懋大幅增长，胜华亏损计提影响已经式微)，目前公司的估值对应今年业绩约30倍出头，。随着Amoled面板再次成为市场最为关注的面板应用热点，可弯折屏幕与3D曲面盖板的组合非常有可能成为2016年智能终端外观应用的一个新热点。目前公司的3D盖板玻璃技术在国内同行业中居于领先地位，公司在3D盖板的成型、曲面印刷、曲面贴合等工艺上都有充分的技术储备，未来一旦放量，有望成为公司新的业绩增长点，建议重点关注。 【中颖电子】---VR产品的兴起，令整个市场重新开始重视AMOLED屏幕的使用价值，AMOLED具备比TFT更佳的刷新频率与动态显示反应速度，对于减少眩晕感和视觉拖沓效果明显，而手机弯曲边缘显示的需求亦令苹果等大厂开始考虑在屏幕中引入AMOLED应用。国内AMOLED标的稀缺，中颖电子虽然短期业绩承压，估值偏高，但这是与该板块稀缺性相匹配的，这波OLED的趋势将随着VR与智能手机中AMOLED应用的逐步推广而进一步发酵，看好中颖电子的持续发展，近期重点推荐。 【扬杰科技】---公司属于成长稳健类的分立器件半导体制造公司，主要优势在于产业均衡布局，并且主攻自有品牌，去年在国内众多分立器件公司中脱颖而出，整流器件份额国内第一，营业收入排名升至国内第三，非常典型的优秀成长公司。公司15年收购的MCC并表后，预计今年将为公司带来可观的利润增量，碳化硅相关产品虽短期未能贡献利润，但未来将成为公司重要看点，建议重点关注。 【奋达科技】奋达科技作为国内领先的可穿戴设备及智能硬件ODM厂商，智能硬件是智能手机后消费电子一片新蓝海，2016年奋达科技可穿戴设备将呈现快速放量态势，预计全年营收超过3亿元。我们认为公司有望携在可穿戴设备上积累的设计制造经验进军VR领域。公司传统音箱和小家电业务经营稳健，欧朋达具备业内领先的消费电子外观件设计能力，自并购后持续表现超预期，未来两年将保持增长态势。重点推荐。 【北京君正】北京君正是国内领先的嵌入式CPU芯片及解决方案提供商，具有稀缺的自主芯片核设计开发能力。公司MIPS架构核心CPU具备功耗低、自主可控等优势，非常适合应用在可穿戴设备、智能家居等物联网产品领域。预计到2020年物联网市场规模将达到435亿美金，其中对处理器的需求达到248亿美金，市场空间十分巨大。我们预计随着物联网产品放量，公司将重回高速成长。 【天通股份】---2015年我们推荐天通的重点逻辑是公司五年业绩拐点，目前已经得到验证，2016年公司的业绩将进一步发酵，而在当前市场背景下，仅仅只是业绩拐点和持续增长并不够。公司今年两大看点：1。蓝宝石在手机方面的应用是否能爆发，这个会受IP7的配置情况影响。2。公司自身在新材料领域的海外拓延。总体来看，业绩成长为公司锁定估值安全边际(现价对应今年3.5亿利润不足30倍)，而拓延则带来新的发展预期，蓝宝石的应用如能打开则带来爆发力；股权方面，定增方与大股东亦诉求一致，强烈看好。 3、风险提示： (1)市场超预期下跌造成的系统性风险； (2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。 |
