隆平高科(000998)2016年一季报点评:主业平稳 关注并购
事件：公司一季度实现收入6.5亿元，同比增长15%；净利润1.57亿元，同比增长6.3%，扣非后增长13%。公司业绩符合预期。公司同时公告投资设立中信现代农业产业投资基金。 主业平稳增长，全年业绩无忧。一季度业绩平稳增长，虽然增速不快，但考虑到种子行业整体长期低迷，库存高企，公司业绩持续好于行业。主要原因是公司在中高层激励，种子新品种的推广上持续发力。我们预期公司16年全年业绩达到6亿元左右，同比增长20%+，完成公司高管之前的业绩承诺。 设立现代农业产业基金，推进国内外产业并购。中信入主隆平，将助力隆平并购，贯彻农业部打造种业航母的方针。我们认为，当前种子行业处于底部区域，并购时机较好。隆平作为世界水稻种子龙头，不仅在国内并购将获得政府支持，同时，国外的并购、自有种子推广也具有很大优势。是公司未来最大的看点。 投资建议：我们预测公司16-18年EPS0.6、0.77、1.04元，对应的PE34、27、20倍。经过多年的消化，公司业绩持续增长，估值逐步下移至较低水平，当前价位已经具有安全边际。未来将逐步进行的并购是公司股价的催化剂。种子行业基本面与公司并购变化较慢，适合中长期投资者参与，维持买入评级。 风险提示：并购低于预期 |
