食品饮料行业：业绩支撑稳固，行业具备较高配置价值
报告摘要： 本周观点：上周食品饮料板块涨幅居前，我们认为主要是多家公司年报一季报发布后业绩超预期所致，整体来看，行业景气度有所回升，业绩支撑稳固，板块估值仍处于历史相对低位，在市场风险偏好较低及通胀预期的背景下，食品饮料行业攻守兼备，具备较高配置价值。建议三条主线布局：(1)白酒全面向好，受益于消费升级及集中度提高，预计业绩还将稳步向上，建议重点关注五粮液、贵州茅台、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒(2)景气回升、业绩确定性强的子行业龙头，建议关注张裕A(葡萄酒景气度持续，公司海外并购或加速)、伊利股份、洽洽食品、克明面业(3)积极拥抱互联网+或转型个股，利用互联网拓宽产品渠道，提升终端消费者用户体验及对下游需求的反应速度，建议关注好想你。 市场回顾：本周上证综指上涨-0.71%，沪深300上涨-0.57%，食品饮料板块上涨2.71%，跑赢上证综指，亦跑赢沪深300指数。食品饮料各子板块中，白酒上涨5.51%，啤酒上涨3.26%，其它酒类上涨0.46%，软饮料上涨2.17%，葡萄酒上涨3.30%，黄酒上涨2.74%，肉制品上涨0.42%，调味发酵品上涨-0.08%，乳品上涨2.04%，食品综合上涨2.22%。个股方面，好想你、洽洽食品、今世缘涨幅前三。 数据跟踪：截止2016年4月29日，白酒龙头终端价总体保持平稳。1号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为888元、679元、499元、338.9元、419元，价格较上周维持不变。截止2016年4月20日，生鲜乳主产区平均价为3.46元/千克，同比上升1.80%。活猪价格同比上涨51.49%，环比上涨0.46%，为19.86元/千克；仔猪价格同比增长100.88%，环比上涨2.05%，为47.83元/千克；猪肉价格同比增长40.01%，环比上涨0.60%，为30.27元/千克。重要研报：桃李面包(603866)：2016年1-3月份公司实现营业收入6.62亿元(+31.34%)，归属于上市公司股东的净利润0.83亿元(+44.42%). 主要看点：(1)一季度公司业绩稳健提升，西北地区增速最为亮眼，华东、西南等区域亦创新高。公司在东北成熟市场区域有较强优势，辽宁省内尤为突出，市场占有率超过60%，草根调研结果也显示当地消费者对产品的黏性很高。未来，公司将继续利用东北地区的成功模式和经验，对华南、华东、西南等快速增长的市场区域进行重点打造，发力渠道下沉，优化渠道结构，积极扩展外埠市场。(2)中国面包制造行业现在正处于小型生产加工作坊被淘汰、龙头企业逐渐显现阶段。而公司管理层目前对中短期内做大做强公司面包业务的决心较大、信心较足，未来将坚持发展以面包及糕点为核心的烘焙产品，通过扩大生产基地、丰富公司产品线、布局全国区域等方式，奠定公司在中国面包行业的龙头地位。 |
