铁路设备：城轨建设保持较快增速 荐2股
“十三五”我国轨交投资保持高位，城轨建设保持较快增速。 根据“十三五”规划及相关信息，我们判断“十三五”期间我国铁路实际投资额有望保持在8000亿元左右/年的高位，但整体增速有所下降，其中城市轨道交通建设有望保持20%以上的较快增速。 轨交零部件国内优质企业探索积极国际化道路，打开成长空间。 目前国内轨交零部件相关优质企业主要依赖于新增车辆需求，对于存量开发尚处于起步阶段；另一方面，国内轨交零部件企业大多业务仅涉及某细分产品，且经过一段时间的发展，国产化率已有了较为显著的提升，行业天花板相对较低。面对现状，优质企业一方面加大新业务的拓展，另一方面积极探索国际化道路(不仅限于随中车走出去)。我们认为，如果能够实现国际化发展，将打开成长空间。 轨交零部件国际巨头：并购推动国际化，促进持续发展。 我们以德国的克诺尔集团为例考察轨交零部件国际巨头的发展历史。克诺尔集团于1905年创立，传统业务为轨道车辆的全套制动系统，此外还涉及电力供应系统、智能登车系统等多项业务。克诺尔自1990年起，通过并购已成长为轨交零部件国际巨头。2015年公司实现收入58.3亿欧元，其中轨道车辆系统部门收入达到33.4亿欧元，同比增长12%；实现净利润6.45亿欧元。 轨交零部件行业：持续推荐鼎汉技术、康尼机电等。 我们看好国内轨交零部件优质企业的国际化发展前景，持续推荐鼎汉技术、康尼机电等。 |
