高新兴(300098)坐拥VR产业龙头 长期成长空间有望打开
维持增持评级 ，目标价19 元。上调公司2015-2017 年EPS 至0.23（+0.04）/0.37（+0.10）/0.50 元。行业可比公司2016 年平均PE 为42 倍。考虑公司战略布局国内VR 龙头蚁视，给予一定估值溢价，2016 年PE 为51 倍，上调目标价至19 元。 被忽视的VR 纯正标的。市场认为，公司是一家安防系统集成商，入股蚁视仅为试水。我们认为，公司布局前瞻，战略入股公司蚁视实为国内VR 产业龙头，且与公司机器人视觉生态圈具备良好协同效应。 入股蚁视，实则已坐拥国内VR 产业龙头。公司分三期协议入股蚁视，潜在占股达到36%。蚁视不走国内主流的跟随Oculus 模式，立足独有的复眼光学技术，致力以优质产品为基础自建生态圈。若从产品技术实力角度定义龙头，公司本色尽显。可以验证的，公司是唯一一家在CES 核心区的中国企业。内容方面，公司首倡无畸变技术，可实现视频等内容的无缝兼容。根据产业链调研，公司2016 年将在年中发布新品，并加速市场推广。根据公告我们推断，公司计划在国内上市。目前，A 股可比公司包括市值超过260 亿元暴风科技。 外延标的优质性，凸显公司卓越的资本运营能力。从创联电子到蚁视，公司并购标的无一不是细分领域的优质公司。外延标的优质性凸显公司卓越资本运营能力。手握超过10 亿元现金，围绕大安全产业下的机器人视觉生态圈，公司2016 年持续收获优质标的值得期待。 风险因素：传统业务增速低于预期、蚁视发展低于预期 |
