航天信息(600271)2015年年报点评:立足税控 打造三大支柱产业
1、营改增红利初步释放，公司基本面继续保持高速成长公司营业收入223.83 亿元，比上年增长12.15%；归属于母公司股东净利润15.55 亿元，比上年增长35.47%；每股收益1.68 元，比上年增长35.48%。 营改增红利效应初步释放，营收、利润维持两位数增长。业务结构日趋优化，毛利较高的税控产品占比提升较快，产品市场竞争力很强。 现金流充足，扩张势头不减，转债股价倒挂彰显企业未来发展信心。 2、继续夯实税控业务，借助客户资源及数据资源卡位，长远布局金融及物联网。 营改增政策带来税控“存量+新增”市场持续扩张，未来业绩增长确认。同时电子发票市场“已露尖尖角”，线上交易数据将会成为公司重要资产。我们认为未来公司在线上和线下交易数据打通方面具备天然优势。未来围绕数据变现的布局也会越来越多，开创 “线上+线下”的新型业务思路。 利用线上+线下的交易数据，构建企业完整画像，将会为公司在金融征信方面的业务拓展构建强有力的数据壁垒。 我们认为公司在传统线下税控以及新兴线上电子发票领域处于绝对领先优势， 围绕数据拓展金融业务将会成为公司必然选择。 公司作为防伪税控领域龙头，拥有庞大的企业客户资源。借助传统税控系统客户入口资源及与后续交易数据资源优势，深度布局企业线下收单、征信等金融领域以及物联网领域，构建围绕税控为核心，金融、物联网为外延的三大主营支柱产业。 3、盈利预测：我们持续看好公司在税控领域的扩张，以及在金融和物联网领域的布局，预计公司2016-2018 的EPS 分别为2.20、2.90、3.57，给予公司“推荐”评级。 3、投资风险：营改增政策未能按期推广；新项目投入产出未达预期，还债风险加大 |
