长江家电周度观点：情绪阶段性回暖，板块布局意义提升
报告要点 上周家电板块行情回顾 上周大盘走势先抑后扬，整体震荡上行，家电板块内白电龙头美的集团涨幅居前，爱仕达、老板电器等厨电个股仍表现优秀，综合影响下上周家电指数上涨0.70%，涨幅在申万一级行业中排名第11，分别跑输沪深300 指数及上证综指4.25 个百分点及3.16 个百分点；上周家电板块涨幅前三的个股分别为春兰股份(15.02%)、惠而浦(9.23%)及美的集团(8.49%)，跌幅前三的个股分别为秀强股份(-13.28%)、天际股份(-12.76%)及海立股份(-12.16%). 行业重点数据跟踪及点评 产业在线披露16 年1 月彩电行业产销数据，彩电1 月销量同比增长1.76%； 简评如下：当月彩电内销表现平淡，短期来看叠加地产影响及同期高基数背景下电视内销或仍将有所承压；而长期来看，考虑到行业性降价趋势下农村更新需求释放，未来彩电增速或有所回升；此外，中怡康披露16 年1 月彩电以及厨电零售数据，1 月彩电、烟机和灶具零售量分别同比增长3.04%、-2.85%及0.56%，简评如下：当月各子行业零售端表现良好，我们判断主要原因在于年初以来地产成交回暖的滞后效应正在逐步显现，后续终端出货表现仍值得期待。 上周行业重要新闻精选及点评 1、空调颓势难抵挡，变频高能效或成寒冬之阳：近年来空调行业变革趋势加剧，在消费升级及厂家力推下产品结构升级趋势愈发显著，变频及一二级能效产品销量占比节节攀升；由于城镇空调保有量已趋于高位，未来行业成长动力必然转向三四级市场，龙头企业竞争优势将持续显现；2、高端智能将继续引爆猴年油烟机市场：目前国内厨电市场较分散，在消费升级趋势确立、品牌认知度提升及行业整合力度加大背景下未来行业集中度有望稳步提升，老板、方太及华帝等龙头有望凭借品牌、渠道及技术等多重优势实现市场份额持续提升。 本周核心观点及投资建议 市场情绪受益降准及两会召开有所回暖，后续走势持续性有待观察；我们认为在当前市场风格仍有较大不确定性的背景下，考虑到大盘前期跌幅较大且市场预期回报率明显下滑，白电龙头稳健配置价值仍值得重视，其后续价值修复值得期待；16 年家电行业景气有望回升，我们维持行业“看好”评级，持续推荐稳健成长、低估值及高股息率的美的集团、格力电器及小天鹅A，并基于家电能效“领跑者”制度为上游相关节能部件企业带来弹性推荐华意压缩、三花股份及天银机电，同时推荐估值合理且成长确定的华帝股份、老板电器及苏泊尔。 |
