日常消费品：把握系统性风险后难得的增持良机 荐10股
近期市场系统性风险下不少股票遭遇错杀，食品饮料(7644.67,-6.960,-0.09%)龙头估值已到合理偏低水平，重视其配臵价值。重点推荐双塔食品(8.30,0.020,0.24%)、西王食品(14.10,0.440,3.22%)、泸州老窖(22.87,0.010,0.04%)、张裕A(37.46,-0.040,-0.11%)。 摘要： 市场回顾：近两周板块跌12%，跑赢上证0.3pct。白酒、肉制品、食品综合、调味品、乳制品、啤酒、软饮料、葡萄酒分别跌9%、11%、11%、12%、15%、17%、18%、19%。其中安琪酵母(32.25,0.640,2.02%)涨幅居前。 近期观点：1）重视估值错杀下食品龙头配臵价值。系统性风险下不少股票遭遇估值错杀，目前食品饮料行业龙头估值已到合理偏低水平，如伊利股份(14.62,0.200,1.39%)（2016年PE18倍）、洋河股份(60.05,0.850,1.44%)（16倍）、泸州老窖（19倍）、古井贡酒(30.75,-0.740,-2.35%)（23倍）、张裕A（19倍），建议重视龙头配臵价值。2）重点推荐双塔食品、西王食品、泸州老窖、张裕A。双塔食品：预计2016年豌豆蛋白订单高速增长，且日本地区兴起绿豆蛋白需求，公司潜在获利空间极大，公司净利润有望实现50%以上增长；公司后续亦有望延伸产业链布局（可能为终端保健品），市场预期很不充分，目前员工持股价已严重倒挂（持股成本约15元）。西王食品：据渠道调研，2015年公司小包装玉米油、葵花籽油增35%、200%，显著优于同业；近期公司有望完成定增，食用油多品类布局、外延扩张有望加速；现价目前已低于员工持股成本价（为15.21元）。 泸州老窖：肃清历史包袱后公司将轻松上阵，2016年国企改革(1362.91,7.100,0.52%)落地可能性很大。张裕A：据渠道调研，爱欧单品推出一个月来订货额已达2-3千万元，经销商积极性较高；预计公司未来海外并购步伐将加快；公司后续亦有望完善管理层激励。 重要信息更新：1）白酒：本周茅台一批价820-830元、五粮液(24.08,0.010,0.04%)一批价620-630元，环比略有回升。2）原奶：至2015/12/30，原奶价同比降6%、环比持平；至2016/1/5，全球全脂奶粉拍卖价环比降4%；3）猪价：2015/1/8，生猪价环比升4%、同比升34%，猪价环比升5%。 近期报告：进口葡萄酒专题：红研旧，唯不变此情悠悠；双塔食品：不断创新业务模式的豌豆加工龙头；泸州老窖：肃清历史包袱，来年轻装上阵。 行业新闻聚焦：茅台发文维护价格体系，对经销商首开罚单；泸州老窖砍2000产品条码给大单品让路；中粮奔富强强联合剑指进口市场；1919正式启动组织变革剑指千亿目标；郎酒计划2016年恢复郎牌郎酒；习酒2016将在省外打造亿级市场。 稳健组合：泸州老窖、张裕A、洋河股份、贵州茅台(196.79,-3.070,-1.54%)、伊利股份；弹性组合：双塔食品、西王食品、古井贡酒、中炬高新(11.98,-0.080,-0.66%)、燕京啤酒(7.25,0.060,0.83%)。 |
