食品饮料周度观点：板块防御性凸显，布局旺季行情
上周股市出现普跌行情，食品饮料板块跌幅较小，其中主品类肉制品、白酒、调味品跌幅较小，葡萄酒、软饮料、啤酒跌幅较大。在低增速、低通胀的经济整体基调下，消费疲软的尾部效应或将导致竞争强度短期内仍无法缓和，板块超额表现难度犹在；但考虑到近期风格切换、资金配置需求以及前期低涨幅等特点，低估值、高分红行业龙头配置价值提升或将持续发酵。从估值角度来看，目前大众品板块与白酒板块的估值差约16x，近期股市大跌白酒防御性凸显，导致两者估值差缩小，但相较于今年最高点估值差30x已回落至13年后的最低水平，大众品的相对估值优势反而有所体现，长期来看其估值弹性相对更大，部分低市值以及转型标的估值存上行空间。而白酒板块目前核心点仍聚焦在业绩表现上，低估值提供相对防御价值，板块行情大于个股行情，近期五粮液、茅台等也表示明年将继续实施稳价政策，建议继续配置白酒板块。目前来看白酒三季度业绩符合预期，四季度大概率业绩仍将保持稳健，弱复苏贯穿全年，16年将继续延续该趋势。短期内考虑旺季催化，建议继续配置白酒等板块，同时近期回调显著的大众品优质个股也提供良好买点。综上，我们重点推荐白酒板块以及景气度依然较高的调味品板块。白酒板块重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖，今世缘；大众品板块重点推荐西王食品、科迪乳业、恒顺醋业、安琪酵母、克明面业、加加食品。 |
