造纸轻工行业周报：继续推荐“稳稳的幸福”系列
本期投资提示： ①本周观点：本周市场震幅进一步加大，我们在周三基于价值挖掘及事件驱动推出了“抄底”组合(奥瑞金、索菲亚、美克：大亚、东港，晨鸣)，两天平均涨幅超过15%。长期来看，唯有企业价值的真实成长是投资收益率的保障。剧烈波动下，关注基本面的投资者开始增加，价值投资的重要性也逐渐凸显出来。我们一直推荐的“稳稳的幸福”组合，在下跌过程中成为机构抱团取暖的品种，超额收益明显：在上涨过程中，也率先引领反弹。15年中报披露接近尾声，正如我们此前判断的，行业总量增长趋于平缓，而行业内部之间的分化开始加大。真正的龙头正从信息化(互联网+提升供应链效率)和服务化两个方向(制造向服务升级)着手，快速提升市场份额，巩固龙头位置。 本周建议重点关注：奥瑞金(中报业绩延续增长，盈利能力再创新高：23元三年期定增引入公司高管及红牛等产业资本，坚定转型“综合包装解决方案提供商”(横向跨品类，纵向延伸服务产业链)：携手“动吧体育”，与平安证券成立5亿元体育产业并购基金，拓展体育消费市场；与红牛合作的二维码赋码已经正式落地，搭建互联网营销平台，整合各类资源，未来有望在其他包装品类上复制推广，现价(24.15元)对应2015年PE 22.4倍)。索菲亚(中报业绩持续高增长，定制家居龙头地位更加巩固：推出员工及经销商持股计划(员工成本价28.6元，经销商成本价29.6元)。构建大家居平台型战略发展新起点。公司互联网+定制家居体现工业4.O思维：线下渠道价值重估加载品类，挖掘大数据，构建大家居生态圈，现价(38.00元)对应2015年PE 37.6倍，目前市值168亿元)。美克家居(品类拓展，向大家居转型：多品牌顺利推进，外延扩张可期，业绩有望超预期：与IBM及苹果公司联合开发Mobile First合作项目，引领掌上移动营销和智慧家居生活方式；现价(13.85元)对应2015年PE为29.5倍，目前市值89亿元，近期因证金因素被炒作波动巨大，明显超跌)。大亚科技(市值83亿，陈晓龙先生顺利入选董事会，少壮派入住后，除了继承家族使命扎实家居主业外，更乐于倾听资本市场声音，重视市值。我们预计公司治理结构逐渐清晰，圣象翁总团队在上市公司的利益有望通过股权等形式获得肯定，净利率存在巨大向上弹性)。东港股份(电子发票发展势头迅猛，应用领域不断拓宽：正式对接增值税发票系统升级版，未来有望进一步向全国推开。高管积极增持和员工持股计划体现对公司未来发展前景的长远信心。目前市值115亿元，股价在高管增持价格附近)。晨鸣纸业(山东国企改革重点标的，造纸主业触底：李克强总理主持召开国务院常务会议，确定加快融资租赁和金融租赁行业发展的措施等，公司大金融布局在政策东风下有望带来较高盈利弹性，市值108亿，PB l.05倍). ②造纸：本周造纸板块跑输市场。造纸板块整体下跌11.46%(重点公司下跌10.20%)，跑输市场(同期沪深300下跌6.89%)。国内成品纸市场需求仍低迷，白卡纸价格继续下行。铜版纸价格稳定。本周铜版纸市场清淡，需求仍低迷，价格无回暖迹象。双胶纸价格平稳。本周双胶纸市场清淡，交投疲软，需求无明显扩张。灰底白板纸价格维稳。本周自板纸市场需求低迷，出货清淡。白卡纸价格下跌。本周白卡纸下游采购意向不强，供大于求状况难以改善，纸价承压继续下跌。箱板纸、瓦楞纸价格无甚波动。本周箱板纸、瓦楞纸市场未见明显好转，纸厂出货缓慢，华北地区部分企业限产。本周国际针叶浆价格下跌、阔叶浆价格上涨。本周国内针叶浆、阔叶浆价格稳定。美废ONP价格下跌、occ价格维稳。国内下游成品纸市场未见明显好转，纸厂出货仍显清淡，进口废纸市场供需两弱的格局仍在持续， ONP价格下跌，OCC价格暂稳。 ③电子烟：英美烟草年底将推出首款戒烟产品Voke:爱尔兰将继续收集使用电子烟安全性的证据。 ④其它：原油价格回升，衍生品价格稳中有跌：国际金价、银价下跌。 |
