银之杰(300085)互联网保险牌照获批 大数据+两张稀缺性牌照价值巨大
事件 6月24日，公司收到保监会《关于筹建易安财产保险股份有限公司的批复》，同意银之杰等7家公司共同发起设立易安保险，易安保险筹备组应当自收到批准筹建通知之日起 1 年内完成筹建工作。 投资要点 易安保险正式获批，A 股唯一持有牌照的互联网保险标的：公司收到保监会正式批复，同意银之杰等7 家公司共同发起设立财产保险公司，以互联网保险为特色开展筹建和经营。总注册资本10 亿元，其中银之杰出资1.5 亿，占比15%，为第一大股东。目前国内仅众安保险、易安保险两张互联网保险牌照，公司是A 股唯一持有牌照的互联网保险标的，业务布局更加完善，互联网金融生态圈再下一城。 大数据+征信，互联网金融大数据平台与互联网保险协同发展：公司收购亿美软通后积累了大量的移动商务数据库，大数据布局领先。第一批获得稀缺性征信牌照，且在征信数据无偏性上优于其他竞争对手，产品正在逐步落地。定增29 亿建设互联网金融大数据服务平台，进军精准营销。通过大数据+征信+超级支付的三大支柱，实现保险精准营销和风险定价，或将有效降低费用率和赔付率，带来利润空间。公司多方位的立体布局有望实现与互联网保险在产品设计、推广、销售、后台管理等方面的全面协同发展。 互联网保险+征信两张稀缺性牌照，未来空间广阔：国内目前仅两张互联网保险牌照，众安保险2015 年5 月刚刚拿到车险资格完善牌照业务范围（市场总体情况车险占财险比例7 成），一级市场给予估值80 亿美元；易安保险紧随众安保险，拿到国内第二张互联网保险牌照。银之杰作为主要发起股东之一，在首批获得稀缺性征信牌照后，再成为A 股唯一持有牌照的互联网保险标的，继续看好未来空间。 盈利预测及投资建议 公司搭建多层次的互联网金融生态圈，大数据作为各层业务的基础布局领先，手握征信、互联网保险两张稀缺性牌照，在多个蓝海空间巨大，给予“推荐”评级：票联、征信、精准营销、P2P、互联网保险等业务均在积极布局中目前进展顺利，看好公司开拓新的业务领域和业务模式的能力。预计公司2015、2016 年净利润1.07 亿元、1.49 亿元，对应EPS0.21、0.28 元。目标市值600 亿，对应每股114 元。 风险提示：潜在竞争对手切入加剧竞争；新业务推广情况不及预期。 |
