天奇股份(002009)股东会通过员工持股计划 非公开发行预案7月落地
第一期员工持股计划获股东会通过 6 月30 日公司召开股东会审议并通过了公司第一期员工持股计划，拟议14.90 元/股发行约300 万股募集资金不超过4500 万元，其中董监高认购合计约75 万股、其他由核心骨干员工认购。 非公开发行预案预计于7 月中落地 2015 年1 月28 日公司公告，拟向天奇投资发行4009.8 万股购买力帝集团100%股权，拟向沈德明发行股份及支付现金购买宁波回收66.5%股权，拟向实际控制人黄伟兴及天奇员工募集配套资金约1.3 亿元。至今已有5 个多月的时间，进度较慢的主要原因是对宁波回收及8 家分公司的整合，公司将于7 月27 日前召开二董并公告定增预案，之后报证监会、证监会受理、核准。我们预计完成整个流程还需要约2 个月时间。 传统业务平稳增长，风电即将盈利 公司传统汽车物流输送业务在手订单充足，合资品牌还有新建产线的计划，预计传统业务将平稳增长。2014 年风电业务主要受汇兑损益影响，小幅亏损约200 万元。2015 年公司已经采取措施应对欧元汇率变动，叶片业务不再增加产能。预计2015 年风电业务整体大概率能够实现盈利。 增值税退税利好废旧汽车回收行业 6 月12 日财政部印发了《资源综合利用产品和劳务增值税优惠目录》，其中再生资源中废旧电机、报废汽车、报废摩托车等属综合利用资源，取得相应资质的纳税人按所交增值税的30%返还，2015 年7 月1 日起执行。过去几年，废旧汽车回收企业因无进项增值税，销项增值税无法抵扣，实际承受了过高的增值税率。简单测算，增值税返还30%将于提升相关企业净利率约5 个百分点。 全产业链布局循环经济产业以实现跨越式发展 2011 年公司与德国ALBA 合作，布局以废旧汽车回收与拆解为主的循环经济产业。继2014 年收购永正嘉盈、苏州再生股权后，2015 年通过定增收购力帝集团和宁波回收，全产业链布局初步形成。基于废旧汽车回收行业的两大属性：区域限制和牌照限制，并购是扩大规模的高效途径。预计公司将继续整合其他资源，2-3年内通过外延式方式扩大回收网点到8-10 个，为实现跨越式发展打下基础。 盈利预测及投资评级 预计公司自动化物流业务将保持平稳；对风电产品及客户结构的调整，15 年风电业务将实现盈利。循环经济业务重点是获取回收资源，预计公司本次定增完成后，以类似收购苏州再生和宁波回收方式获取其他回收资源的可能性大，外延式发展将提高公司盈利能力。预计15-16 年EPS 为0.42 元和0.71 元，维持“买入”评级和“40 元”目标价。 |
