用友网络(600588)收购畅捷通支付外部股权 发力大中型企业金融
报告要点 事件描述 用友网络公告，公司以 5602.5 万元收购上海通金投资、北京瑞富通捷、北京瑞捷通成投资持有的“畅捷通支付”24.9%的股权。交易完成后，用友网络子公司畅捷通持有“畅捷通支付”75.1%的股权，仍是控股股东。 事件评论 本次收购将第三方支付服务从小微企业延伸至大中型企业，是进军企业金融市场的重要里程碑。畅捷通支付是用友网络主要的支付服务平台，也是公司切入互联网金融的第一个标志性动作。2013 年畅捷通支付成立以来，在畅捷通的带动下，致力于为用友的160 万小微企业客户提供线下POS 收单+互联网支付的O2O 支付服务，并与T1、T3、T6、T+软件协同，实现订单从管理软件到支付平台的平滑转接，及支付交易数据自动保存回管理软件，即打通了收款、付款、记账的一体化管理，后续畅捷通支付有望在继续发力移动支付。本次公司将非“用友体系”的外部股权全部收购，其意义有三：1、将畅捷通支付的客户群体从小微企业扩展到大中型企业（大中小型企业独立发展，母公司负责大型企业、优普子公司负责中型企业、畅捷通负责小微型企业）；2、将畅捷通支付平台与NC、U8、U9 等产品对接，为企业增加支付服务，是企业经营数据的又一绝佳入口；3、为面向大中型企业的U 保理、U 信贷、U 网银系列产品埋下伏笔，承担以上企业金融服务中重要的支付功能，企业金融再添里程碑。 各项互联网业务加速推进，千万量级的企业互联网生态圈值得期待。用友网络是A 股最纯正的企业互联网标的，以“软件+互联网服务+互联网金融”三轮驱动，构建以用友为圆心的企业互联网生态圈。其中，财务状况显示软件业务的经营效益正不断提升，这主要受益于国产化、中国制造2025 对软件这一“神经系统”的需求刺激；互联网服务方面，联手数万名第三方ISV，共同为企业提供“4+1”互联网服务（财会、营销、HR、协同社交+智能制造），旨在2019年打造千万量级的企业互联生态圈；互联网金融全面布局企业支付&结算、企业投资&理财、企业征信&融资等业务，按照战略规划，未来三五年可能贡献百亿级利润。 维持长期推荐评级。BAT 在C 端互联网风生水起，但在B 端企业市场攻坚乏力，这是由于企业级市场不仅仅是囤积用户这么简单，而是需要长期积累和深耕行业，因此阿里入局恒生、石基等B 端卡位优势的企业是必然选择。而用友27 年来深耕企业管理软件市场，如果说企业级互联网市场将诞生下一个BAT，用友一定是最有可能的那一个，近2 个月股价持续盘整，建议积极布局！ |
