汽车之家季报点评：营收超预期，移动用户增长迅速
一季度营收超预期，同比增长82%。 汽车之家一季度，净营收达到6.23亿人民币，同比增长82.1%。其中广告收入增长78.4%，达到4.03亿人民币；经销商订购业务增长89.5%，达到2.20亿人民币。广告收入中来自汽车厂商的收入达到3.01亿，增长69.1%；经销商广告收入达到1.02亿，增长113%，经销商广告的高速增长是由于公司付费经销商数量的提升，以及在不同区域经销商进一步拓展所导致的。在国内汽车销售市场增速放缓的背景下，汽车之家的广告收入和经销商业务均有显著增长，反映了公司高效的营销方式得到汽车厂商和经销商的认可。 公司一季度净利润增长44.3%，达到1.98亿人民币。销售费用在一季度大幅提升，由上一年度的6千6百万提升至2.18亿人民币。这一增长主要是由于百度PC 阿拉丁等在线营销推广所增加的费用。 付费经销商数量持续增长但增速放缓。 汽车之家本季度付费经销商数量达到17871家，环比增长5%。虽然经销商数量持续提升，但本季度增速放缓。我们测算的“经销商订购ARPU”值为12305元人民币，相比上个季度的12728元人民币略有下降。公司持续进行渠道下沉，向三四线城市拓展业务，同时在现有的经销商中提升付费比例。 移动用户总量增长迅速，日活跃用户近千万。 2015年第一季度，通过移动设备访问汽车之家网站的日均UV达到5百万，汽车之家移动应用的独立访客达到470万。截止2015年3月份汽车之家移动用户总数达到9百7十万，同比增长131%，环比增长26%。移动用户再次实现高速增长，特别是通过移动端应用访问的用户，占比达到48%再创新高。 坚定看好公司在互联网汽车领域的优势地位。 汽车之家一季报大幅增长，经销商业务持续增长，媒体价值不断提升，看好公司在互联网汽车领域的优势地位，期待公司在新产品研发和汽车电商方面的进一步推进。 风险提示：汽车市场持续低迷，广告主投放预算降低，替代产品导致用户流失等。 |
