烽火通信(600498):网络信息安全政策再次加码 烽火星空估值提升空间巨大
烽火通信(600498) 事件描述 全国人大常委会审议了国家安全法草案、种子法草案等。其中，国家安全法草案提请了会议二次审议，根据维护国家安全的需要，增加了一些重要领域的安全任务。在网络与信息安全中，二审稿增加了国家"建设国家网络与信息安全保障体系，提升网络与信息安全保护能力""维护国家网络空间主权"的规定。 事件评论 网络信息安全政策再次加码，烽火星空资产价值重估空间巨大：此次国家安全法草案明确增加了网络与信息安全领域的相关规定，从立法的角度增强了对网络信息安全的重视程度。可以预见，后续监管层在网络安全领域的政策还将继续加码，网络信息安全行业将迎来加速发展时机。我们认为，烽火通信旗下南京烽火星空是国内三家具有完备网络监控资质的公司之一，其营业收入和净利润规模行业领先，无愧于中国网络信息安全行业龙头，必将成为行业加速发展的最大受益者，其承诺2015-2017 年扣非后净利润分别不低于1.51 亿元、1.75 亿元、1.98 亿元，亦体现出良好的成长性。无论参考国内同行业公司估值，还是参照美国信息安全公司palantir最新估值150 亿美元，南京烽火星空资产均存在巨大的估值提升空间。 4G 建设维持高景气，支撑公司主营业务维持快速增长：2015 年中国移动继续维持较高的资本开支力度，受竞争驱动，中国电信和中国联通明显加大了4G 投资规模，其整体资本开支预算分别同比增长40.20%、17.81%，拉动运营商整体资本开支同比增长8.59%，确保中国4G 建设维持高景气。中国4G 建设高景气必将给传输网设备带来旺盛的市场需求，此外，4G发展普及必将引发数据流量激增，倒逼运营商加大传输网升级扩容力度，为公司传输网设备创造新的市场需求，支撑公司主营业务维持快速增长。 新业务新市场拓展，铸就公司长期成长动力：公司在立足运营商市场传统业务的基础上，积极拓展新业务新市场，试图为公司提供长期成长动力，具体而言：1、公司积极涉足智慧城市、军工应用等领域，实现新市场拓展；2、公司发展数据通信业务，数据通信产品成为公司新的业绩增长点。 投资建议：鉴于烽火通信传统业务维持快速增长，旗下子公司烽火星空作为信息安全行业龙头将成为信息安全行业加速发展的最大受益者，我们看好公司未来发展前景，预计公司2014-2016 年全面摊薄EPS 为0.67 元、0.85 元、1.01 元，重申对公司"推荐"评级。 |
