合众思壮(002383)2015年一季报点评:行业市场效果渐显 业绩持续好转
营收增长，净利润减亏，业绩好转。2015年一季度公司营业收入保持稳定增长，但受益于产品结构改善，毛利率提升不明显。受益于人员精简，销售费用占收入比重大幅下降，管理费用占比保持稳定。另外，聚焦并加大投入精准农业等市场，新客户的开拓成果逐渐显现，同时持续强化成本管理，公司业绩有望加速增长。 强化战略布局，“云+端”与“中国精度”逐步落地。基于前期收购Hemisphere公司获得世界前三的高精度导航芯片、板卡等核心技术，短期内国内同类企业很难追赶。发布了高安全数据库2.0版本，在分布式、大数据上取得突破，在空间位置信息的大数据产业链布局更加完善。我们预计，即将建成的“中国精度”有望在二季度发布，是国内第一套、全球第五套星基增强系统，有望为北斗带来商业模式的变革，将成为公司又一个重要的核心竞争优势。 短期看外延，中长期看战略业务爆发性。战略目标是围绕北斗高精度形成导航与位置服务平台，将行业与基础空间数据融合，为用户提供定制化导航与位置服务。短期通过外延式资源整合，快速形成行业解决方案。在公共安全上收购长春天成和海棠通信，获取公共安全“云+端”强协同效应；并购北京昭通，进入机场调度市场；在精准农业推出新产品，进军机械控制。公司未来在合适时机仍将增加投资，延续外延式增长。 维持“买入”评级。预测2015-2017年营业收入为6.53/10.27/13.28亿元，净利润为1.01/1.85/2.52亿元，EPS为0.54/0.97/1.33元。 |
