周三展望：重点布局十大板块优质股（2015年4月29日）

　　继续推荐商业模式变革型标的，农业企业互联网转型与升级。我们安信农业团队从今年起坚持从“变革+反转”两条主线挖掘牛股的投资策略。在变革方面，我们以商业模式型变革类型标的(“互联网+农业”)作为重点，首推大北农，江淮动力、芭田股份。重点关注：新希望(新增).

　　1)4 月23 日，新希望六和在2015 年中国猪业山河论坛上发布了希望创云福达万家计划，着重介绍了公司云平台、云金融两项业务，包括云金融(猪业融资创新)、云养殖(养殖管理互联网化)、云教育(养猪大学与福达云学堂双布局)、云服务(利用福达在线，提供养殖技术服务)、云动保(养殖生物安全体系全覆盖)、云平台(提供整体养殖托管服务)六个部分。

　　4 月上旬，我们发布江淮动力深度报告《打造“新农人”运营服务平台》。

　　2)4 月19-13 日，央视二套《经济信息联播》播放“春耕遇上互联网”、“互联网+养殖业”系列节目，并重点介绍了大北农的猪联网及养产业金融生态圈。4 月6-10 日，央视二套《致富经》栏目播放“赢在未来—农产品电商崛起”系列节目。

　　3)3 月底，我们在安信第二季度策略会上举行“互联网+农业”产业论坛，邀请多个专家进行演讲并与多家上市公司进行圆桌会议，共同探讨“互联网+农业”商业模式及投资机会。具体可参考会议纪要。

　　4)2 月初，我们发布农业互联网深度报告《产业互联网的下一风口：农业！》并联合6 家农业上市公司召开电话会议，引领资本市场投资风向。

　　5)李克强总理在政府工作报告中提出制定“互联网+”行动计划，15 年将是“互联网+农业”高速发展之年。农业部长在记者见面会上也提出鼓励电商推动农产品流通。新闻联播播报“互联网+农业”，我们认为，破解中国农业粮食安全和食品安全两大困局，将主要依靠“智慧农业”和“生物农业”。农业新一轮改革浪潮即将来临，“互联网+农业”在其中大有可为。

　　2、农垦系标的迎“经营效率提升+资产整合”双拐点。

　　在体制改革方面，农业行业迎来国企、农垦体系双重改革。农垦体制变革角度：2015 年中央一号文件首次在一节中重点提出加快农垦改革；农垦改革目标是打造国际大粮商，资产注入预期明显。结合2014 年中央多个部委对农垦系统进行调研，在土地流转改革提速、国家要培育大型农业企业、国企改革等多种背景下，我们认为农垦系统全面变革在即。两类标的将受益于农垦系统改革，一类是拥有土地资源、创新农业经营机制、管理机制改善的农垦系统内上市企业，重点关注“三驾马车”：北大荒、亚盛集团、农发种业。第二类为受益于土地统一经营，并可能参与土地流转的种植服务商：大禹节水、辉隆股份。

　　1)4 月22 日，我们发布了深度报告《亚盛集团：农垦经营模式改革领导者》，公司是唯一拥有大量土地资源产权的农业上市公司，土地价值待重估；在土地流转加速和农垦改革背景下，公司面临“农垦改革+国企改革”双拐点。

　　2)4 月10 日，李克强总理赴东北调研，并在东北三省经济形势座谈会为东北经济振兴鼓劲加油，同时我们预计《东北振兴新十年规划》将于近期出台，国家可能实施新一轮东北振兴政策。

　　3)4 月初，我们发布北大荒公司深度报告《北大荒：国内最大的地主，迎“农垦改革+国企改革”双拐点》，我们认为公司存在三条改革路径：a)集团资产注入；b)引入战略投资者提高经营效益；c)股权激励及员工持股。详见我们的深度报告。

　　4)3 月下旬，我们联合亚盛集团、农发种业高管共同召开了电话会议，解读农垦改革中的投资机会。具体可参考我们发布的深度报告《农垦改革势在必行重点推荐农垦系“三驾马车”》，以及会议纪要。

　　3、动保行业变革。动保行业面临“行业升级+下游养殖景气反转”双重利好。

　　养殖规模化加速+食品安全催化高品质疫苗需求爆增，近期各地疫情不断，催化动保投资热情。重点关注市场化龙头：首推：金宇集团，其次天邦股份、天康生物、中牧股份。

　　1)4 月上旬，金宇集团召开股东大会，我们参会并与公司进行交流。我们得出以下观点：a)。受益于我国动保行业变革和升级，公司作为口蹄疫疫苗的直销苗占据50%市场份额的市场化龙头企业，在行业内率先进行工艺升级和销售渠道变革。我们预计15 年公司会积极运用互联网进一步进行营销升级；b)。公司疫苗新品种陆续推出，业绩高增长预期明显。详见我们的调研报告《市场化龙头，国际化进程及产业整合将加速！》2)4 月上旬，我们到中牧股份进行调研，得出以下观点：a)公司新增产能如期投放，增长瓶颈打开；口蹄疫疫苗纯化技术已成熟，正在为市场苗销售作准备；国企改革落实概率大；公司与默沙东动物保健业务合作将实现双赢。

　　养殖业反转篇：成本向下+价格向上，猪价普涨，预计价格上涨有加速可能性！本周重点推荐正邦科技(000157)。其次华英农业(市值弹性大)、牧原股份(经营业绩弹性大)、民和股份、益生股份、圣农发展、天邦股份、雏鹰农牧。

　　从反转角度而言，我们一直在关注畜禽行业的变化，鉴于畜禽价格变动周期性特征，从春节前开始，我们就开始疾呼当前养殖机会来了！节后，我们组织投资者在山东、河南等地进行畜禽产业链的草根调研。我们认为，养殖业价格触底反转，养殖行业的春天已然开始。

　　3 月初我们发布了行业跟踪深度报告《反转篇之养殖业春天已然开始！》。

　　我们认为猪肉价格预计将在4、5 月份重新进入上升通道，7 月份之后加速上涨概率较大。

　　橡胶行业底部已现，向上周期仍需期待。

　　近期，我们与橡胶产业内专家进行了交流，得出以下交流结论：1)目前橡胶价格在成本线附近，价格向下空间有限。

　　2)预计还没到熊市的末端，还需要2-3 年才到底部，至少持续到明年下半年。

　　国内糖业底部已现，向上趋势明确，继续推荐南宁糖业、中粮屯河。

　　3 月，我们组织了南宁的糖业公司调研，得出以下结论：1)国内白糖减产趋势明显，白糖价格中期有支撑，国内糖业底部已现；2)期货市场对国内白糖中长期向上趋势已达成基本共识，分歧点在于年内节奏。预计二季度震荡，三季度选择方向。

　　3)成品糖进口管控政策或将出台，进口糖有望有序进行。