彩票体育轻工造纸行业：广发海外可选消费品港股标的概览
AH 股折溢价吸引资金南下，详细梳理热点行业港股龙头。 自3 月27 日证监会发布《公开募集证券投资基金参与沪港通交易指引》，允许公募基金通过港股通投资港股后，资金南下来势汹汹。港股通日额首次用尽，恒生指数不断创出阶段新高。香港金管局自4 月9 日首度入市以来，已先后9 次向市场注资超过500 亿港元。我们认为，目前AH 股折溢价效应明显，港股估值优势显著，无论从资金面还是基本面，港股都极具投资价值，为此本文为投资者梳理了体育、彩票、母婴和快消纸品行业的港股龙头。 体育产业释放万亿红利，智美赛事运营首屈一指。 2014 年9 月2 日，李克强总理主持召开国务院常务会议部署加快发展体育产业；10 月20 日，国务院发布《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》，明确指出将把体育产业将全民健身上升为国家战略，并提出到2025年体育产业总规模超过5 万亿元，成为推动经济社会持续发展的重要力量的发展目标。我们认为，2015 年体育板块的新一轮投资驱动力已经由单纯的政策红利驱动，转换为有实力的上市公司充分利用资本运作将体育相关业务做强做大。而智美集团(1661.HK)作为目前国内最大的体育赛事运营商，在路跑、群众体育等方面积累了丰富的赛事资源，并积极拓展体育OTO 项目，将充分受益于体育政策红利的不断释放和行政审批的简政放权。 彩票行业政策聊暗花明，华彩深耕多年布局广泛。 2014 年互联网彩票销售额达850 亿元，同比增长102.4%，渗透率首次超过五分之一，已成为推动彩票市场发展的重要力量，逐渐得到彩民们的青睐。2015 年4 月3 日，财政部等八部委联合发布《关于制止擅自利用互联网销售彩票的公告》，明确将在强调公益责任、彩民权益、风险可控、严格监管的前提下，积极支持彩票机构开展互联网销售彩票试点工作。我们预计，未来行业对于资金流动和信息监管(钱，票，人)将会更加规范，强调企业的公益性、长期规范运营、与各省彩票中心保持良好合作关系的彩票代销网站将最具竞争力。华彩控股(1371.HK)作为唯一一家为中福在线提供系统、终端机、技术运营的上市公司，也是国内福彩和体彩电脑票的主要供应商之一。牵手腾讯后，公司不断拓展自身原有的彩票机业务和新媒体业务，进一步完善在彩票行业的全产业链布局。 快消纸品&母婴用品内需平稳，恒安维达好孩子优势各异。 快消纸品的消费量与品质需求随着国民经济发展不断提升，目前我国人均GDP 已超7000 美元，参照香港的消费经验，预计未来年消费量增速仍将保持5%以上。虽然行业整体存在产能过剩、市场竞争持续加剧等负面因素，但以恒安国际(1044.HK)和维达国际(3331.HK)为代表的纸业龙头受惠于产品组合优化、规模扩大效益、销售渠道的精细化管理和外延扩张，业绩增速长期保持稳健。于此同时，随着我国第四次生育高峰的来临、人均购买力的增加以及消费育儿观念的转变，婴童用品市场也迎来巨大商机。好孩子国际(1086.HK)作为国内最著名的耐用儿童用品品牌，也是全球最大的婴儿推车供应商，公司坚持“渠道下沉、网格化管理”的深度分销管理，并通过兼并收购实现外延式发展，凭借收购之后的资源整合及已有的储备资源，不断拓展重要市场战略品牌的广度。 风险提示。 体育产业市场化仍处于初级阶段，行政干预风险较大；互联网彩票作为政府高度监管的领域，行业政策的突然转向可能有碍行业发展；经济增速超预期下滑导致需求萎缩；原料过快上涨导致企业盈利能力下降。 |
