中国金属及采矿行业：中国取消稀土等产品出口关税；三类公司有望受益
海关总署取消稀土、钨、钼、钕铁硼等产品出口关税 经国务院批准，海关总署4月23日调整了部分产品出口关税：1)取消钢铁颗粒粉末、稀土、钨、钼、锗和钕铁硼等产品出口关税；2)对铝加工材等产品出口实施零税率。关税调整从2015年5月1日起实施。 资源税改革将加速 此前中国与美日欧在关于稀土出口的WTO诉讼案中败诉，但达成协议将出口限制放开的期限推迟至2015年5月。因此当前稀土、钨和钼等产品出口关税取消并不能超出市场预期，但钕铁硼产品关税取消则出乎意外。我们认为出口放开并不意味着中国将放弃对这些稀有资源的定价权，这可能推动资源税改革进程以控制稀土的生产。 海外稀土矿企将承压 我们认为，在中国稀土资源税改革尚未推出前，出口关税下调将使中国稀土在海外具有更强的竞争力，海外稀土市场供应增加则可能拉低稀土价格，从而使海外竞争者进一步承压。 我们认为出口占比高、国内外价差大、钕铁硼企业将受益 我们认为以下三类公司将成为主要受益者： 1)出口占比较高的企业，出口关税取消可能使公司成本下降，从而提升盈利能力：宁波韵升以及中科三环2014年出口收入分别占到营业收入的50%和41%； 2)国内外价差较大的稀有金属企业，如同属六大稀土集团的厦门钨业、北方稀土和五矿稀土； 3)宁波韵升和中科三环，原因在于钕铁硼产品关税取消超出市场预期。 |
