电子行业：Apple Watch预售大超预期，供应链迎来整体机会
Apple Watch预售超预期，供应链迎来整体机会。Apple Watch上周五迎来预售，短短 2 个小时，首周交货全部售罄，而经历 1 个周末后，全球发货日期基本已推延到 6 月，大超市场预期，当前产业链良率问题已逐渐解决，4月产业链将迎来备货高峰，上游供应链迎来整体机会，弹性最大者为立讯精密、环旭电子和德赛电池三大主力，其次还可关注蓝思科技、大族激光、信维通信、奥瑞德等，以及主题概念股。非苹阵营方面，可重点关注14 日的乐视超级手机和15 日的华为P8 新品发布，以及三星GalaxyS6/edge实际销售情况，Type-C 接口和金属机壳是我们最看好的两大零部件。我们认为，顺应产业大趋势、一季度业绩高增长、出现拐点和长线逻辑清晰的优质电子成长股值得重点把握，本周建议重点关注Watch产业链，继续推荐三剑客立讯精密、长盈精密和大族激光，以及两个安防海康威视和大华股份，持续看好金属机壳、Type-C和无线充电产业链；半导体关注产业基金新一轮投资标的如三安、兴森、华天等，其他可关注安居宝、聚飞、洲明等。 Apple Watch一表难求，大超预期。Apple Watch 4 月 10 日迎来网上预售，目前美国、中国、香港等地Watch 各个版本的发货日期基本已延后到 6 月，这意味这苹果1-5 月份备货均告售罄，周末Tim Cook 亦亮相Apple Store 透露Watch 预定量非常强劲。 我们在实体店草根调研亦发现预约试戴人群踊跃，Watch 的各项功能如身份识别、移动支付、健康管理、社交等与预期相符，电池寿命满足要求，各种表带成为差异化和扩展性亮点，大幅领先竞争对手。在需求大好形势下，Apple Watch供应端如 OLED、组装良率等问题已逐步解决，虽一季度备货仅约 200 万，但二季度备货有望达 800 万，环比大幅提升，而供应链实际月产能对应年化产能更为可观，带来可观弹性，Watch 供应链Q2 业绩将环比大幅提升。苹果手表重要硬件创新包括：无线充电、蓝宝石表面、压力触屏、心率传感、线性马达、SiP 模组和数码表冠等等，A 股的主力标的为立讯精密(无线充电、表带和配件，业绩弹性最大)、环旭电子(Sip，单价最高)和德赛电池(电池)，其次还可关注蓝思科技(玻璃及蓝宝石加工)、大族激光(激光加工设备)、奥瑞德(蓝宝石晶体)和信维通信(射频)，并关注潜在进入下一代苹果手表标的以及大陆可穿戴供应链主题机会。 非苹果阵营：关注乐视超级手机、华为 P8新品发布与三星 Galaxy S6销售。本周可重点关注乐视超级手机和华为P8 新品发布。乐视已经预告 4 月 13 在硅谷和 14日在北京召开发布会，2款手机尤其是高档版创新较足，将成为全球首款 type-c 手机(双面插、可快速充电并兼容各种接口)，并采用堆叠式电池，超薄金属机壳，无边框屏幕，Hifi 喇叭和耳机，高清摄像头，隐蔽式天线，一线芯片等，配合内容和价格优势 (可能定价为2499+490， 1499+490) ，加上乐视较佳的营销能力(例如发布挑战苹果的文字，邀请明星做广告)，旺销值得期待，乐视产业链备货仅约三百万，超预期概率大，A股主力供应商是立讯精密(Type-C接口和连接线)和欣旺达(电池)。此外，华为P8 和P8 Lite 亦将于 15 日在伦敦 22 日在国内发布，16 日开始预售，将采用全金属机壳和 5.2 英寸 1080p 显示屏等，价格在 3000+。此外，三星 Galaxy S6/edge于 4月 3日预售17 日正式上市，其销售亦决定三星供应链走势，值得跟踪，Type-C接口和金属机壳是我们最看好的两大手机零部件。 Type-C 千亿市场迎来发展元年。自苹果 Macbook、谷歌 Chromebook 以及微软 Win10 均首次配备或支持 Type-C 接口后，本周以乐视领衔的国产Type-C 手机将率先使用 Type-C 接口，揭开了手机端普及序幕，而年中 PC巨头旗舰机上 Type-C 亦将成为标配。我们在前期已经多次提及 TYPE-C 的机会，其6 大性能优势和产业巨头的力推将使其在未来一统江湖，15 年将是发展元年，16/17 年将渗透到手机PC电视可穿戴智能家居智能汽车等生活的方方面面，潜在空间可观，立讯精密是全球范围内的最大受益标的之一，其是 TYPE-C 联盟连接器领域在大陆的唯一贡献者，亦是苹果和国产主流手机厂的首选合作厂商，且随着产业链推进和发酵，后续会有更多大陆产业链加入，得润、长盈、大富等均是潜在标的。 |
