环保行业周报：重申环保策略-重仓绩优成长股
中国证监会于3月27日、30日分别发布《公开募集证券投资基金参与沪港通交易指引》和《中国保监会关于调整保险资金境外投资有关政策的通知》直接引爆港股市场热情，结合唱多“港A股”的主旋律下，我们重申我们年初强调的港股环保配置逻辑-重仓绩优成长股，也就是要足够便宜和足够安全，首批推荐四大环保标的分别为水务板块的北控水务(371.HK)和中国水务(855.HK)，固废板块的绿色动力(1330.HK)和东江环保(895.HK). 本周择要 为什么选择超配环保股：1)业绩无风险。港股市场最基本的一条原则是要有业绩。截止4月8日，大部分环保公司基本完成业绩公布，可谓整体亮丽。例如绿色动力归属母公司利润同比小幅减少5.3%，大超之前市场预期(减少30%以上)；北控水务归母利润同比大幅增加62%，亦超出市场预期。和我们前期判断一致，环保类公司业绩的确定性较好，且由于政策和收购超预期，环保股业绩盈喜和超预期的概率较高，并且具备可持续性。2)估值望重估。港股环保类公司平均市盈率较A股环保公司折50%以上，估值偏低的一个因素来自流动性不足带来的估值折价，证监会吹响南下资金号角，这一禁锢打开，基本面优良的港股环保类公司有望迎来估值修复甚至溢价的能力。 为什么选择上述四大标的：详情请参见我们随后的相关个股报告1)北控水务(371.HK)市政水务板块的绝对龙头，业绩年复合增速40%，估值处于历史低位。2)中国水务(855.HK)PPP浪潮下供水行业空间的释放，港股市场唯一供水主题标的(2015年PE16倍)，映射A股兴蓉投资(2015年PE29倍).3)绿色动力(1330.HK)纯正“港A”血统，市值适中(70亿)、业绩确定性强(2015年增幅80%)、题材性感(立足焚烧建设综合环保大平台).4)东江环保(895.HK)AH股折价50%、转型危废壁垒高、未来并购显增速，复牌后补涨行情。 截至4/08一周环保股表现：我们筛选了51个港股环保标的以监察消费行业的表现。截至4/08一周，51个股份上涨16.1%，大盘上涨7.8%。具体个股表现请详见本报告最后两页“安信国际环保组合股份表现及估值”，而下表列出一周及一个月表现最佳及最差的环保股。 |
