奋达科技(002681)公告点评:欧朋达业绩大概率超业绩承诺
欧朋达三季度业绩大幅提升：根据公司披露的欧朋达前三季度审计报告，实现营收3.33 亿元，净利润约7531 万元，其中第三季度营收2.12 亿元，净利润约4511 万元，大幅超过上半年业绩（营收1.21 亿元，净利润约1672 万元）。 欧朋达进入爆发式增长期，2014 年业绩大概率超业绩承诺。金属材质外观件以材质轻薄、高强度支撑、质感好、散热快等特性，顺应移动消费电子产品外观件轻薄化、时尚化、差异化的发展趋势的需要，被消费电子厂商愈发频繁地应用于高端产品中，对塑料结构件的替代正处于快速上升期，同时欧朋达对金属结构件的生产已经过爬坡期，独特的Design-In 模式是公司同步介入索尼等的前端开发设计，向后延伸到产品改进服务，叠加公司自主研发柔性自动化生产线的核心竞争优势，在大客户方面获得高度认可和信任，在手订单充足。预计2014 年四季度业绩进一步改善，以此类推全年营收将超过5.45 亿元，净利润将超过1.2 亿元，大概率超出1.1 亿元的业绩承诺。 从快速发展势头看，2015、2016 年1.32 亿元、1.58 亿元业绩承诺预计也将超预期实现，进一步增强此前高业绩承诺实现的可能性。 积极看好奋达科技向智能硬件整体方案提供商的快速转型，重申核心投资逻辑。公司在进军智能硬件领域步伐迅速，面向企业客户，致力于成为“硬件+软件+云服务”的智能硬件整体方案提供商。1）自主研发战绩斐然：2013 年6 月，推出智能手表；2014年6 月，推出智能手环；9 月，供应华为的畅玩手环量产；10 月，成为联想集团智能穿戴产品合格供应商。2）外延并购频频出手：光聚通讯，主攻数字血压、平板式健康监测仪等产品；奥图科技，投资致力于智能穿戴终端产品，CES 电子展上推出智能眼镜CoolGlass ONE（酷镜）；艾谱科，传感器方案提供商。3）通过ISO13485: 2003认证，移动医疗取得实质性进展。4）美发小家电、电声、欧朋达业务持续稳健增长和良好现金流为公司向智能硬件快速转型提供坚实基础支撑。苹果手表4 月份上市预期也将提升市场对智能可穿戴产品关注度，公司作为国内龙头将是关注焦点。 建议积极逢低增持。假定2015 年欧朋达并表，预计2014-2016 年EPS 别为0.47/1.17/1.56 元，给予2015 年45-50XPE 估值，合理价格区间52.65-58.50 元，近期股价上涨反映公司发展逻辑已初获市场认可，“增持”评级，建议积极逢低布局。 风险提示：智能可穿戴设备普及进度存在较大不确定性。 |
