世纪游轮(002558)销售回暖和油价下跌带来业绩大幅增长 全年预增2成以上
2014Q3 销售持续回暖，公司业绩同比增35%。2014 年前三季度，公司实现营业收入3.70 亿元，同比增长36.56%；归属于母公司所有者的净利润为572.03 万元，同比增长35.29%；基本每股收益为0.09 元。公司业绩增长的主要原因是，公司加大了销售力度，游客接待量增加及票价上涨所致。进入2014 年以来，公司的营业收入和净利润都表现出明显的回暖迹象，第三季度公司扣非后净利润的增幅达到243.79%。 期间费用合理增长。2014 年前三季度，随着销售的回暖和营业收入的增长，公司各项期间费用均有所增长。其中，销售力度和投入广告费用的增加导致销售费用同比增加49.89%；工资费用增加及补交往年其他税费导致管理费用同比增加38.56%；银行利息收入减少和2013 年新增贷款的利息支出等导致公司财务费用同比增加了215.83%。 公司预计全年业绩增长2-3 倍。公司预计2014 年年度净利润变动幅度为200.00%至300.00%，变动区间为1009.54 至1514.31万元，上年同期净利润为504.77 万元。业绩变动的原因：公司销售力度加大，船票价格上涨，营业收入增加以及油价有所下降所致。预告变动幅度远高于我们之前对于公司全年业绩增幅52%的预测。 盈利预测与投资建议：鉴于公司销售持续回暖，游客接待量和船票价格量价齐升，同时国际油价下跌带来成本节省，我们调高对2014-2016 年公司的盈利预测至0.17 元、0.26 元和0.37元（原为0.13 元、0.23 元和0.34 元），对应PE（2015E）为122.62倍，公司处于基本面持续改善的周期中，维持公司“谨慎推荐”评级。 限售股解禁：2014 年3 月3 日，公司首发原股东限售股解禁4424.70 万股，此次解禁数量占总股本的74.36%，占解禁前流通股的293.12%。 |
