科创板做市交易迎满月：市场更平稳 实体增信心 随着做市商机制平稳运行满月，科创板交易活跃度进一步提升。成交量上升、报单价差缩小、换手率增加、订单簿深度厚度共增等多维指标，共同勾勒出市场结构改善、流动性向好的“做市首月成绩单”。 数据显示，自10月31日首批科创板做市商正式开展科创板股票做市交易业务以来，截至11月30日，42只标的股合计成交2730.86亿元，环比增长12%；平均日均成交量为530.14万股，环比增幅达14.2%。 与此同时，做市交易对于标的股流动性的提升作用，还在向板块更大范围延伸。据了解，42只做市标的中有22只为科创50指数成分股，权重占比达到67%。科创50在11月内的成交额为1.39万亿元，环比增长超45%；同期，科创50ETF的份额一度突破375亿份，为历史新高。 流动性明显改善 通过首批做市标的股在做市交易运行前后一个月的变化，及其与非做市标的股的两组对比，不难看出做市机制对于市场活跃度的提升作用。 平均买卖价差方面，在做市机制上线前后一个月间，科创板首批42只做市标的在1档、5档和10档的买卖价差相对下降了12.14%、10.48%和10.49%。这一数据显著优于非做市股票的同期变动幅度，表明做市制度有效降低了买卖双方的交易成本。 可供投资者交易量方面，10月31日至11月30日，做市标的股10档累计买入139.99万手，环比提升11.41%；累计卖出162.45万手，环比提升18.95%；从而更好地满足投资者需求，体现市场支撑作用。 成交额方面，42只标的股合计成交2730.86亿元，超过六成标的股成交额超过前一个月。其中，开普云成交额达13.43亿元，环比前一个月增幅最高达319.73%。另外，申联生物、诺唯赞、博拓生物、晶晨股份、中国通号和科前生物等成交额环比增幅也均超过100%。 换手率方面，近六成标的股换手率超过前一个月，如开普云11月平均换手率达125%，较前一个月提升262.26%。做市标的股的流通股平均换手率环比增加8.54%，而非做市标的股的这一数值反而下降了6.5%。 另外，在股价表现方面，42只做市标的股10月31日以来，超过半数的股票涨幅超过前一个月（或跌幅收窄）。其间，晶晨股份、明志科技和诺唯赞累计涨幅分别高达35.13%、32.67%和23.13%。 对此，申万宏源证券相关负责人表示：“经过一个月的做市，做市标的日均成交额及日均振幅均有明显变化，未来随着做市商数量以及做市股票数量的增加，科创板股票的流动性及市场活力将进一步改善。” 标的有望扩容 公开信息显示，在剔除重叠部分后，首批共有14家做市商为42家上市公司提供做市服务。按照申万一级行业分类统计，上述42家公司共覆盖9个行业，其中电力设备、电子、机械设备、医药生物“热度”较高，合计输送做市“选手”超过30家。做市制度在服务实体经济、支持国家战略上，已迈出坚实步伐。 以被申万宏源、中信证券和兴业证券3家券商相中的中控技术为例，谈及对做市制度的期待，中控技术副总裁兼董秘房永生表示：“希望做市交易制度能够真正发挥其对市场的促进作用，引导资金更好地促进国家科技产业发展，为科创企业发展壮大提供更强的融资支持；同时也希望制度满足设计初衷以及社会各界的期望，如提高市场流动性、提高市场价格稳定、强化科创板价值发现机制、助力科创板长远发展等。” 券商对于科创板做市交易业务的后续扩容亦有所期待。国泰君安证券衍生品投资部做市负责人王大卫表示，对于券商而言，做市交易业务是一项新兴业务，对于券商的综合能力要求较高，目前仅允许一些公司治理规范、内控机制健全、运营稳健、抗风险能力强的大型券商开展做市交易业务。在自营业务向低风险非方向业务转型的背景下，券商将向多元业务方向发展，不断丰富经营范围，扩大做市交易业务规模是必然选择。 对于如何更好地发挥做市商功能，专家认为：一方面，可以稳步优化做市业务相关制度，完善科创板做市交易的制度设计，持续提高做市交易的各环节效率；另一方面，可以积极培育更多的合格做市商和做市标的，扩大科创板做市交易规模。 随着科创板做市交易和借券业务平稳运行，做市标的有望进一步拓展。然而，印花税等因素导致目前做市商频繁交易的成本仍然较高。多家做市商表示，希望未来监管部门出台更多配套制度，进一步拓展券源和出借人范围，降低做市交易成本，以充分调动做市商的积极性。 A股消费板块全线复苏 外资净买入势头加快 在人民币汇率升值、美联储加息预期放缓等多重利好提振下，昨日A股市场大幅高开，随后高位震荡。消费、金融等权重板块强势复苏，带动沪指盘中一度挑战3200点整数关口。外资延续抢筹态势，北向资金单日净买入超百亿元。 截至昨日收盘，上证指数报3165.47点，涨0.45%；深证成指报11264.16点，涨1.40%；创业板指报2381.18点，涨1.53%。沪深两市合计成交10584亿元，时隔半个月再破万亿元大关（上次日成交额破万亿元发生于11月15日）。 大消费板块复苏 昨日，大消费板块全天表现亮眼，成为引领指数上攻的重要力量。贵州茅台股价继续走高，盘中最大涨幅超过5%。继周一晚间公布特别分红方案及大股东增持计划后，贵州茅台过去3天累计涨近10%，最新市值升至2.05万亿元。 乳业板块昨日表现强势。申万饮料乳品指数大涨4.17%，妙可蓝多、三元股份等多股涨停，行业龙头伊利股份上涨3.67%。 10月底，伊利股份由于三季报业绩不及预期而遭遇资金抛售，股价出现跌停。但随着市场情绪转暖，伊利最新股价已较10月末低点反弹超过20%。回顾近几年行情，类似“短期业绩不改长期趋势”的戏码，在贵州茅台（2018年三季报）、海天味业（2021年半年报）等消费类蓝筹股上多次演绎。 西部证券首席策略分析师易斌坚定看好本轮消费复苏行情。他表示，随着疫情防控措施持续优化，明年线下消费场景有望逐步修复，将成为推动经济增长的主要力量。当前，医药、家电及食品饮料的整体估值处于底部区间，具备较强性价比。此外，还可以重点关注修复弹性更强的可选消费板块，尤其是出行链相关的旅游、酒店、航空机场等。 北向资金净买入超百亿元 近期，市场对于北向资金的关注度明显提升，特别是在海内外积极因素共振下，外资持续大幅加仓A股，用“真金白银”做多中国资产。 当地时间12月1日，美联储主席鲍威尔在公开场合发表讲话表示，美联储可能会从12月开始放缓加息步伐。鲍威尔称，尽管美国抗击通胀的进展在很大程度上是不够的，但未来可能会偏向小幅加息。 美联储加息预期放缓带动美元指数逐步见顶，人民币汇率迎来强劲反弹。11月30日，在岸、离岸人民币对美元汇率双双升破7.10元关口，一日之内大涨近千基点。12月1日，人民币对美元中间价上调544个基点，报7.1225。 受人民币汇率升值提振，北向资金昨日再度大幅流入，全天净买入额达114.50亿元，继11月14日后再现百亿规模净买入。个股方面，消费与新能源板块成为外资加仓重点，五粮液、宁德时代昨日分别获北向资金净买入9.19亿元和8.36亿元。 近期，国际指数公司的季度调整陆续生效，也在一定程度上加大了外资对A股的配置需求。继周三MSCI季调生效带动北向资金尾盘集中抢筹后，12月2日，富时罗素旗舰指数调整也将正式生效。 机构称跨年行情可期 被誉为“牛市旗手”的券商板块昨日也有异动，国联证券股价多次冲击涨停。作为最具高贝塔属性的板块之一，券商股业绩、股价表现均和市场行情直接挂钩，近期A股持续回暖显著提振资金信心。 国金证券策略分析师艾熊峰认为，当前A股市场除了情绪修复之外，还有两大变量尚未充分定价：一方面，未来一个季度全球股票市场有望迎来小牛市，核心定价逻辑是美联储紧缩预期缓和；另一方面，对国内经济的预期，市场尚未形成强共识，随着一系列政策密集出台，后续市场有望达成共识。 艾熊峰认为，A股市场反转级别行情正徐徐展开。参照2018年底和2020年3月市场探明中期底部后的行情演绎，中期底部探明后市场都会经历一轮明显的反转行情，比如2019年2月至4月的近千点反转行情，以及2020年7月的近千点反转行情。“今年5月至6月A股大幅反弹，后续会不会出现类似的反转行情？我们认为未来一个季度的行情值得期待。”他说。 易斌同样认为跨年度的“春季行情”可期。从市场节奏看，随着年末中央经济工作会议为明年经济定下基调，叠加货币财政政策有望进一步发力，市场预期有望进一步修复。从结构看，以大消费和大制造为代表的中国经济未来发展方向有望成为明年的投资主线，看好上证50和科创50的战略性配置机会。 外资持续看好中国资产 北向资金11月净流入超600亿元 11月A股明显反弹，外资回流趋势也愈发明显。12月首个交易日，北向资金再度大幅净流入A股114.5亿元，其中，沪股通净流入37.16亿元，深股通净流入77.34亿元。 从11月整体情况来看，北向资金全月大幅回流，单月净流入额达600.95亿元，为今年以来月度净流入额第二高点。截至目前，今年以来北向资金月度净流入额第一高点为6月，合计净买入A股729.6亿元。 单日来看，数据显示，11月11日、11月14日两个交易日北向资金净流入额分别达到146.66亿元、166.02亿元。此外，今年以来北向资金“沪强深弱”格局在11月重现：截至11月30日，沪股通单月净流入额为374.56亿元，深股通单月净流入额为226.39亿元。而今年年初至11月30日，沪股通净流入843.93亿元，深股通则净流出293.87亿元。 以个股分析，食品饮料、电力设备及新能源、科技概念、电商零售中的龙头个股在过去一个月获得外资青睐。 按区间北向资金持股量变动乘以区间个股成交均价估算，北向资金11月净买入最多的个股为美的集团，单月净买入额约52.95亿元。紧随其后的是紫金矿业和中国平安，净买入额分别达36.25亿元、32.86亿元；迈瑞医疗、贵州茅台、招商银行、宁德时代、五粮液等个股的北向资金净买入额也排名居前。 净卖出方面，北向资金11月净卖出恩捷股份超27亿元，长江电力净卖出额超过22亿元，广汇能源、保利发展、中国神华、当升科技、闻泰科技、招商蛇口等个股净卖出额均超7亿元。 从持股比例变动来看，科技概念和电商零售公司获得北向资金集中增持。截至11月30日，时代电气11月的北向资金持股比例增幅居两市之首，达3.09个百分点；复旦微电的北向资金持股比例增加2.70个百分点；神州泰岳、派能科技、神州数码等个股获得北向资金增持幅度超过2个百分点。此外，小熊电器、红旗连锁、吉宏股份等电商零售公司的北向资金持股比例增幅居前。 近期不少市场观点认为，北向资金之所以大幅回流A股，最主要的原因在于中国经济稳定增长预期进一步明确。日前，多家外资机构表示，当前中国股票市场具备估值吸引力，长期投资价值值得看好。 美国资管巨头富兰克林邓普顿新兴市场股票团队认为，中国股票市场中的投资者情绪及股市整体估值目前已处于历史低位，市场低迷态势不会持续太久。相对全球其他市场，其对中国股市可能展现出的投资前景表示乐观。 瑞银财富管理亚太区投资总监及宏观经济主管胡一帆表示，看好中国经济在2023年下半年出现较强势的反弹。上述反弹将得益于三大因素推动：一是来自于基建投资的支撑，包括高铁项目、城际铁路、智慧城市建设等一系列基建投资的增长将较为强劲。二是今年以来对中国制造业的投资已表现出相当的韧性，而这一韧性在2023年有望延续。胡一帆认为，部分高科技产业如芯片制造、新材料、高端设备制造、机器人、人工智能等方面的投资表现将尤其强劲。三是消费有望出现大幅回升，消费对经济增长的推动有望在2023年下半年起效。 |
