恒源煤电拟13.4亿元“买地”存疑 公司回应称解决遗留问题 11月29日晚，恒源煤电发布公告称，拟以13.4亿元现金收购安徽省恒大生态环境建设工厂有限公司（以下简称恒大生态）100%股权。 恒大生态与恒源煤电同为安徽省皖北煤电集团有限责任公司（以下简称皖北集团）控股公司，此次股权交易构成关联交易。 值得关注的是，此举引起恒源煤电部分中小股东不满，原因主要在于恒大生态盈利能力较弱，该公司2022年前10个月净利润为-239.17万元，且前后10个月财务状况变化较大。 对此，记者致电恒源煤电，相关负责人表示，此次收购主要是为了取得上市公司通过租赁使用的土地资产，规避相关风险，并解决历史遗留问题。 投资还是解决历史遗留问题 据恒源煤电11月29日晚间发布的资产评估报告显示，截至2022年10月31日，恒大生态账面净资产为13.05亿元，与此次拟收购金额差异不大。但在10个月前，恒大生态净资产账面价值仅为2806.61万元，两者相差近13亿元，这也是被投资者诟病之处。 从报表看，恒大生态期间增加的主要为无形资产，也就是土地资产。10月28日，恒源煤电发布公告称，皖北集团已将公司使用的土地地产划转至恒大生态，这也就意味着这部分土地主要来自于控股股东皖北集团。 据了解，此次交易涉及账面92宗土地使用权，总面积超过500万平方米，均为矿井生产用地，原租金为6.11元/平方米。 恒源煤电相关负责人向记者表示，“这些土地资产都是我们目前在实际使用的，都是通过租赁方式取得，这方面关联交易仅租金每年高达3600多万元。” “上市后，不动产登记制度有所变化，要求建筑物与土地权属要一致，对上市公司来说，土地一直对外租赁取得，资产是不完整的。”上述负责人表示，通过收购取得土地资产，可以规避后续风险，比如说续租风险、租赁费涨价的风险。 在谈到价格是否公允时，该负责人表示，“本次交易涉及到的土地资产是通过评估机构根据市场行情进行评估的。” 一位会计行业专业人士向记者表示，“一般来说，上市公司内部会有关联交易管理办法。根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第5号——交易与关联交易》，上市公司向关联人购买资产，还须提交股东大会审议。若成交价格相比交易标的账面值溢价超过100%的，未提供相关盈利担保等还应当说明具体原因。”此次恒源煤电成交价格和账面价格差别不大，因此只需提交股东大会审核即可。 在手高额现金如何用？ 恒源煤电主要从事煤炭开采、洗选、运输、销售以及生产服务等业务，煤炭产品主要有混煤、精煤、块煤、煤泥等，主要用于电力、冶金及化工等行业。 巨丰投顾高级投资顾问侯贤平告诉记者：“海外煤炭价格不断推升，国内煤炭价格也在中长期交易价格限制区间内快速上行。此外，今年夏季用电负荷大增，煤炭增产保供给相关企业带来业绩上的提振。目前来看，恒源煤电全年业绩同比增长有望达到80%左右。” 受益于煤炭价格上涨，恒源煤电今年以来业绩表现较为亮眼。2022年前三季度，公司净利润高达16.07亿元，同比去年增长了97.69%。从三季报来看，百亿元市值的恒源煤电账面上有超过70亿元的现金。那么，这些在手高额现金如何用？ 侯贤平表示，从2018年以来，恒源煤电连续5年实施了分红方案，相对于每次分红的股价来讲，分红率在6%至10%之间，在业内可谓是较高的股息水平。 东高科技高级投资顾问尹鹏飞向记者表示，煤炭行业作为强周期行业，受宏观经济影响较大，作为传统行业，在业绩高点收购土地资产而不是能源转型或者是能源升级，相对来说，亮点不够。由此可见，煤炭相关企业在盈利高点应该如何布局，或成为各大公司亟待解决的难题。 科创板做市交易满月运行平稳 业界期待出台更多配套措施降成本 11月30日，科创板做市交易启动满月。其间，42只做市标的交易平稳，波动下降，报单价差缩小。另外，科创板做市借券业务启动已经半个月，中证金融最新数据显示，截至11月29日，13只做市标的合计被做市商借入7448.30万元。 接受采访的业界人士表示，一个月以来，科创板做市交易运行平稳，做市商初步试水做市借券业务开展顺利，有效降低了做市商的成本。未来，期望监管部门出台更多配套措施，降低做市商交易成本，充分调动做市商的积极性。 报单价差明显缩小 平抑市场波动 据Wind资讯数据统计，10月31日以来，42只做市股票日均成交量平均为530.14万股，环比小幅增长4.81%，其中，超过半数做市标的日均成交量实现环比增长。从波动来看，42只股票日均振幅平均为4.88%，环比下降1.22个百分点。 川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳对记者表示，相较于传统交易方式，做市交易能够促进更多股票交易的达成，因此做市交易制度得以提升42只股票的交易活跃度，起到了提升做市标的流动性的积极影响。 “经过一个月的做市，42只做市标的中，64.29%的日均成交额较年初至今有明显提升，66.67%的日均振幅较年初至今有明显收窄，体现出做市商提供流动性以及平抑市场波动的作用。”申万宏源证券相关负责人对记者表示，做市标的日均成交额及日均振幅均有明显变化，未来随着做市商数量以及做市股票数量的增加，科创板股票的流动性及市场活力将进一步被激发。 “从成交量的角度上来看，做市股票成交确实提升不多，但是一些潜在的做市指标是变好的，比如从盘口深度来看，报单价差明显缩小，股票盘中波动变小。”某头部券商做市业务负责人对记者表示。 谈及做市标的成交量没有明显放大，上述券商做市业务负责人认为，可能有两方面原因，一是由于持有底仓成本较高，做市商底仓不多；二是考虑到印花税等因素，做市商频繁交易的成本较高。 做市商“小试牛刀” 13只标的被借入逾7000万元 作为科创板做市商机制配套制度，科创板做市借券业务于11月14日正式启动。中证金融最新数据显示，截至11月29日，13只做市标的被累计借入117.92万股，借入金额7448.30万元。其中，普源精电、博拓生物和赛微微电借入金额超过千万元。从目前情况来看，做市商尚未大规模借券，尚处于初期“小试牛刀”阶段。 陈雳表示，做市借券业务目前开展顺利，保障了做市交易机制的平稳运行。做市借券业务能够有效降低做市商的建仓成本，从而提升其应对风险的能力，这有利于做市商高效开展做市业务。 “目前，做市借券业务开展顺利，借券业务有利于降低做市商库存敞口的波动，调动做市商的积极性，且有利于盘活市场存量股票，提升市场的流动性。”申万宏源证券相关负责人表示。 “做市借券业务确实解决了做市商的一大难题，有效降低了做市商的成本。”上述券商做市业务负责人表示，目前公司做市券源主要是科创板跟投持仓，部分是借入券源，并没有主动买入。 谈及做市商未大规模借入的原因，上述券商人士表示，每只股票的券源可得性不同，做市商或尚未找到合适的券源。此外，做市商也有可能受质押成本和交易成本的限制。 继续优化相关机制 进一步拓宽券源 未来，随着科创板做市交易和借券业务平稳运行，做市标的有望进一步拓展。但是，随着科创板做市标的增多，多家做市商向记者表示，希望未来监管部门出台更多配套制度，进一步拓展券源和出借人范围，降低做市交易成本。 据记者了解，做市商可以约定申报方式或非约定申报方式参与科创板做市借券业务，在约定申报方式下，做市商需要自己寻找出借人，协商确定做市借券期限、费率；在非约定申报方式下，做市商直接向中证金融报单借入，不确定能否有券源，但是需要收市结算后才能看到是否成功借入。 “当前市场做市标的较少，还不会出现券源不足的情况，但是当做市商覆盖更多做市标的时，市场可能没有足够多的券源，做市商大概率会出现找不到券的情况。”上述券商做市业务负责人表示，此前公司已经采用约定申报和非约定申报借入券源，希望未来监管部门能进一步拓宽券源。 目前，做市借券业务的出借人包括符合条件的公募基金、社保基金、保险资金等机构投资者以及首发战略投资者。谈及拓展券源，有券商相关负责人对记者表示，“希望未来能放开个人流通股的出借，有助于做市商获取稳定券源，降低做市交易成本。” 谈及未来如何更好发挥做市商功能，陈雳认为，一方面，可以稳步优化做市业务相关制度，完善科创板做市交易的制度设计，持续提高做市交易的各环节效率；另一方面，可以积极培育更多的合格做市商和做市标的，扩大科创板做市交易规模。相信在科创板做市交易发展成熟后，未来做市功能在我国股票市场将获得更大范围的应用和创新发展。 沪指11月份创年内最高单月涨幅 众机构热议12月份“暖冬行情” A股市场11月1日迎来月度“开门红”，在多重利好消息影响下，三大指数11月份震荡走强，月线均实现长阳，与此同时，北向资金也加速布局A股优质资产。对于即将开启的12月份行情，多家机构发布研报，表达积极看法。 11月份三大指数均涨逾3% 11月份，A股市场整体表现较好。同花顺数据显示，A股三大指数期间均实现上涨，其中，上证指数期间累计上涨8.91%，创今年以来最大月度涨幅，深证成指期间累计上涨6.84%，创业板指期间累计上涨3.54%。 北向资金方面，11月份，北向资金持续流入A股，期间净买入额为600.95亿元，为年内月净买入额次高月份，终结了此前连续2个月净流出的态势。 对此，川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳在接受记者采访时表示，11月份A股走强以及北向资金大幅净流入主要有三方面原因：一是11月份以来，A股整体估值处于历史相对低位，具备较高配置价值；二是国家防疫政策的持续优化为推动国内经济进一步修复打下坚实基础，进而推动市场走强；三是在相对宽松的流动性下，2023年国内企业利润有望进一步恢复，因此，在流动性充裕的背景下，A股整体偏强。 中航基金首席经济学家邓海清对记者表示，“11月份A股受多方面利好因素影响，整体表现较好。中国经济继续企稳复苏，疫情防控优化措施和房地产市场稳增长措施有力提振了市场信心和股市情绪。” “在多方面利好消息影响下，11月份市场对经济修复的预期增强，投资者信心明显回暖。”排排网财富公募产品运营经理徐圣雄对记者表示。 三大行业指数均涨逾16% 11月份，申万行业也普遍实现上涨。在31个申万一级行业指数中有30个行业指数期间实现上涨，其中，房地产、建筑材料、食品饮料等行业指数期间累计涨幅居前三，分别上涨27.80%、20.51%、16.61%。 对于上述三大行业的表现，陈雳表示，房地产行业方面，未来在政策的持续助力下，行业有望进一步恢复；建筑材料行业方面，作为房地产行业的下游，随着支持房地产的相关政策陆续出台，建筑材料行业景气度也有望修复；食品饮料行业方面，当前食品饮料行业整体市盈率处于历史相对低位，具备一定的配置价值，同时，随着防疫政策的持续优化，食品饮料行业有望迎来复苏。 徐圣雄表示，上述三大行业指数涨幅居前主要有两方面因素：一是估值修复预期，二是业绩复苏预期。此外，房地产、建筑材料、食品饮料行业整体估值依然处于较低水平，受益于经济回稳向上以及稳增长政策的持续发力，未来业绩复苏的确定性非常高，伴随着业绩修复得以兑现，还有望走出一波业绩驱动行情。 12月份有望延续“暖冬行情” 近期，包括平安证券、中泰证券、方正证券等在内的多家券商发布了12月份策略报告。总体来看，多数机构对后市持积极态度，认为当前市场处于底部配置区间，“暖冬行情”有望延续。 展望12月份，平安证券认为，当前市场环境有明显改善。海外方面，美联储加息预期缓解，美元指数和美债收益率下行缓解流动性预期；国内流动性合理充裕，房地产、防疫政策的优化提升经济修复预期，部分产业经营环境改善，市场流动性和交易情绪均有好转。整体上，权益市场仍然处于底部的配置区间。 中泰证券表示，市场波动并不影响“暖冬行情”的持续演进。“暖冬行情”的核心是“内外政策红利期”下市场各项预期改善，且在未来1个月左右预计仍将持续强化。 方正证券最新研报认为，目前A股所处的位置与以往历次底部反转具有较多的相似特征，因此，展望后市仍然坚定看多。结构上来看，在以往历次底部反转初期，市场反转效应显著，可以关注大盘价值的修复行情。 配置方面，陈雳表示，建议投资者关注三大投资主线：一是银行板块，从历史经验看，年底银行股往往表现较好，在当前低估值情况下，行业有望估值修复；二是消费板块，随着疫情防控政策的进一步优化，相关行业有望迎来全面复苏；三是新老基建方向，加强基础设施建设是“稳增长、扩内需”的有效手段。 |
