分批并网政策明确 新能源项目助推电力保障 国家能源局日前发布的关于积极推动新能源发电项目应并尽并、能并早并有关工作的通知要求，保证新能源发电项目及时并网。对具备并网条件的风电、光伏发电项目，允许分批并网，不得将全容量建成作为新能源项目并网必要条件。 专家表示，此次政策明确允许分批并网，要求新能源项目为电力保障做出贡献。全国新能源消纳监测预警中心介绍，目前，第一批大型风光基地项目已全部开工建设，预计在2022年和2023年陆续并网。 允许分批并网 此次允许分批并网的政策为业内高度关注。 通知要求，各电网企业在确保电网安全稳定、电力有序供应前提下，按照“应并尽并、能并早并”原则，对具备并网条件的风电、光伏发电项目，切实采取有效措施，保障及时并网，允许分批并网，不得将全容量建成作为新能源项目并网必要条件。 “以往新能源项目要全容量建成并网，通知此次提出允许分批并网，要求新能源项目对电力保障做出贡献。”厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强在接受记者采访时表示。 国家能源局数据显示，截至10月底，全国风电累计装机容量约3.5亿千瓦，同比增长16.6%；太阳能累计发电装机容量约3.6亿千瓦，同比增长29.2%。 首批大基地项目全部开工建设 通知称，今年以来，我国新能源发电持续快速增长并保持较高利用水平，第四季度新能源投产并网较为集中。保证新能源发电项目及时并网，既有利于增加清洁电力供应，发挥新能源在“迎峰度冬”期间的保供作用，也有利于促进能源清洁低碳转型。 国家能源局日前召开的10月份全国可再生能源开发建设形势分析视频会要求，要重点抓好年底前可再生能源并网消纳。年底前可再生能源项目并网需求大，各电网、发电企业要加大并网力度，做到“应并尽并”“能并早并”。 通知要求，对于第一批、第二批大型风电光伏基地项目，各省级能源主管部门梳理本行政区域内尚未提交接网申请、接网送出工程建设滞后及接网送出工程未纳入国家或省级电力规划情况；各电网企业梳理本供电营业区内尚未提交接网申请及接网送出工程未纳入国家或省级电力规划情况；各发电企业梳理本企业接网送出工程建设滞后情况，形成清单，并于12月5日前将清单反馈国家能源局新能源司。 全国新能源消纳监测预警中心介绍，第一批大型风光基地项目已全部开工建设，预计在2022年和2023年陆续并网；部分第二批大基地项目已开工；第三批大基地项目正式启动申报，预计不晚于明年上半年开工建设，2024年底前并网。源网荷储、离网制氢及100%消纳项目成为部分省份第三批风光基地的优先申报项目。 蓝筹股加速上扬 一线私募激辩“能走多远” 11月以来表现强势的地产、银行、保险、证券等低估值蓝筹品种，29日再度联袂走强。多家一线私募机构表示，近期多个行业的蓝筹品种加速上涨，在政策面、消息面均有重要驱动因素，短期有望继续维持强势。对于蓝筹股本轮行情“能走多远”，私募业内分歧较明显。就应对策略而言，精细挖掘结构性机会，是受访私募较一致的选择。 多因素驱动蓝筹股走强 受多重利好因素影响，29日A股市场低估值蓝筹品种显现强势。截至收盘，金融、地产、建筑、建材等传统行业的蓝筹股纷纷大涨。 汐泰投资执行董事、投资总监朱纪刚称，带动近期相关低估值蓝筹品种持续上涨的驱动因素，主要包括三方面：一是11月中旬以来市场长时间呈现震荡格局，风险偏好有所反复，而蓝筹品种整体静态估值相对便宜，在风险偏好回落的情形下具有优势；二是相关强势板块蓝筹股多为央企国企，抵御风险的能力较强；三是这些品种近年涨幅较小，股价绝对位置相对偏低，资金流入这些品种的“心理压力较小”。此外，“中国特色的估值体系”引发市场高度关注，这一提法有助于提升市场对国有上市企业的关注度，并使得投资者对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化了相关上市公司在新环境下的“资产价格预期”。 明泽投资董事总经理马科伟认为，11月以来，大盘价值风格取得明显超额收益，目前市场风格偏向于低估值蓝筹品种，主要与近期政策面、消息面密切关联。特别是银行、保险等板块，投资者的谨慎预期有所降低，市场信心有所恢复。11月29日的蓝筹股表现进一步反映出投资者对于经济稳定增长的积极预期。 行情“定性”存分歧 通联数据的最新监测显示，截至11月29日收盘，相较于本轮市场反弹启动时的低点，房地产板块指数、保险板块指数累计涨幅已达30%左右，银行、证券、建材、建筑等行业板块反弹幅度也达15%左右。即便如此，相关蓝筹行业板块指数的市盈率水平，仍处于近三年偏低的历史分位。目前受访私募机构对于低估值蓝筹品种本轮行情“能走多远”，存在明显分歧。 马科伟认为，当前A股市场仍未彻底扭转存量博弈的格局，从短中期而言，估值体系的“新引导”和基本面后续的持续改善，可能推动低估值蓝筹品种作为市场主线，延续相对强势的表现。如果后期宏观环境进一步显著向好，低估值蓝筹品种完全存在“展开长期上升趋势”的可能。 蝶威资产研究总监濮元恺称，流动性充裕、均值回归的动力以及经济复苏的传导效应，在现阶段均支持低估值蓝筹品种的崛起，年底的时间窗口也相对有利低估值蓝筹品种的表现。 陶山投资基金经理陈远翔则相对谨慎。他称，市场风险偏好短期出现变化，但政策导向只是影响市场估值体系的一个因素。类似国企、央企等蓝筹品种的“估值重塑”，仅依靠市场风险偏好改变难以实现。 朱纪刚也强调，当前基本面与市场中期修复的趋势比较明确，但投资者对于修复的节奏和风险，分歧依然较大，后市仍可能表现出资金博弈和板块快速轮动的交易特征。对于本轮低估值蓝筹品种的行情，目前来看仍属于短期修复，中期是否持续走强取决于这些品种所属行业基本面是否会进一步出现改善。 进行多维度布局 尽管受访私募机构对于本轮低估值蓝筹品种行情的预期分歧较大，但从中精细挖掘相关结构性机会仍成为一致预期。 陈远翔称，在部分行业格局中，市场对“老牌央企、国企”等企业持续给予显著高于行业平均水平的估值。一些系统性重要行业如银行、石油，或存在较好投资机会。 濮元恺称，从量化投资维度来看，量价类因子和多数基本面类因子对量化策略收益能力提升明显。从策略应对和风险偏好角度看，当前一段时间将更加关注低市盈率和低市净率个股，也会在量化因子方面挖掘投资机会。 马科伟表示，目前可适当布局碳中和主题的低估值蓝筹品种，主要集中在新能源基建等行业板块。 朱纪刚介绍，在低估值蓝筹投资方面，已进行了一些“泛地产类个股”的布局，但相关仓位比重并不太高。考虑到低估值蓝筹品种多数均属传统行业，成长属性偏弱、长期成长空间相对不大。如果未来相关板块内出现较好的行业中期改善机会，或者是成长性突出的个股，将进行积极布局。 规模排名有取舍 绩优基金年底限购存玄机 临近年底，频频有基金发布“限购令”，控制产品规模。其中，既有信澳研究优选等由知名基金经理掌舵的产品，也有景顺长城中国回报混合、融通先进制造等绩优产品。业内人士分析，限购控规模或是基金产品维持较好业绩的方式之一。也有机构对接下来的市场行情相对乐观，开放大额申购，在年底吸引资金，为来年行情做准备。 多只基金宣布限购 11月29日，多家基金公司发布旗下基金产品限制申购的公告。富国基金发布公告称，为了保证基金的平稳运作，保护基金持有人的利益，富国清洁能源产业自11月29日起对单个基金账户对本基金各类份额日累计金额超过1000万元（不含1000万元）的申购、转换转入及定期定额投资业务申请进行限制。 11月28日，知名基金经理冯明远管理的信澳研究优选宣布限购。公告显示，为保护基金份额持有人的利益，11月28日起，信澳研究优选暂停大额申购（含转换转入、定期定额投资），即单日每个基金账户累计申购（含转换转入、定期定额投资）该基金的最高金额为500万元。 近期，还有多只权益类基金均发布“限购令”。融通先进制造混合、富安达消费主题混合、东方核心动力混合、景顺长城中国回报灵活配置混合等，均发布了暂停大额申购、定期定额投资、转换转入业务的公告。 另外，浦银安盛盛跃纯债债券、汇添富稳利60天短债、前海联合润盈短债、南方丰元信用增强债券等不少债券型基金近期也纷纷发布“限购令”，暂停大额申购、转换转入及定期定额投资业务。 不过，也有基金在年终之际开门迎客。中欧精选定期开放混合、鑫元鸿利债券、长城聚利债券、富国融甄混合、华夏睿磐泰兴混合等近期公告，开放申购、赎回、转换和定期定额投资业务。 绩优基金限规模保业绩 记者观察发现，一些下了“限购令”的基金在今年业绩表现较好。比如景顺长城基金公告，11月22日起，投资人申购（含日常申购和定期定额投资）或转换转入景顺长城中国回报灵活配置混合，单日每个基金账户累计的申请应小于或等于1000万元。Choice数据显示，截至11月28日，该基金今年以来的收益率为10.85%，近六个月来的收益率达14.43%。 融通先进制造混合也在近期限制大额申购，该基金同样在今年取得了较好业绩。该基金成立于今年2月22日，截至11月28日，融通先进制造混合（A份额）成立以来的收益率达13.84%。 一些今年业绩排名靠前的绩优基金限购已久，如缪玮彬管理的金元顺安元启灵活配置。截至11月28日，该基金今年以来收益率达34.70%，暂位今年主动权益类产品收益率排名第四。该基金自8月15日起便开始暂停申购，此前该基金还多次限制大额申购，单日单账户限制申购金额一度仅有50元。 今年主动权益类产品收益率排名仅次于金元顺安元启灵活配置的招商核心竞争力，同样早已限购。截至11月28日，招商核心竞争力（A份额）今年以来收益率为30.83%，该基金从10月19日开始暂停大额申购（含定期定额投资）和转换转入业务。 通过控制申购维持基金规模“保业绩”是业内比较常见的一种做法。某公募基金渠道人士坦言，对基金经理来说，相比管理规模，业绩可能更重要。另一位基金经理告诉记者：“新申购资金一定程度上将摊薄原有基金份额持有人的收益，增加了基金净值提升的难度。”为了让产品有相对更好的排名，不少基金经理会提出限制申购以维持合理的基金管理规模。 中长期机遇大于风险 也有公募基金人士认为，年底应该趁势吸引规模，为跨年行情做好准备，开放大额申购的基金或是出于这种考虑，多家机构也对跨年行情表示乐观。 “2022年底至2023年一季度，大概率会看到宏观经济出现拐点，从而带来市场较大的估值修复机会。”创金合信基金首席经济学家魏凤春预计。 泰达宏利基金表示，当前市场处于业绩底、估值底和情绪底“三重底”位置，未来进一步调整空间有限。短期来看，政策预期将成为年底行情的主要驱动力。 富国基金认为，当前整体市场在底部区域，中长期机遇大于风险。短期节奏上，市场或呈现震荡格局。结构上，行业持续轮动，资金继续“寻补涨”。短期银行、地产板块关注度提升，中期可关注发展和安全两大主线。 魏凤春表示，TMT和医药板块可逢低布局，消费、传媒、地产板块存在阶段性机会，短期还可关注低估值且有基本面支撑的国企投资主题。 泰达宏利基金表示，当前配置重点关注预期不断攀升的“稳增长”和中长期确定性强的“大安全”两大主线。“稳增长”方面，可重点关注房地产及地产链、金融、医药以及新基建板块；在“大安全”方面，可重点关注国防安全、供应链安全、信创、机械等板块。 |
