两次筹划控制权变更夭折 越博动力被追问是否审慎 11月28日晚，越博动力发布公告称，因短期内筹划的两次控制权变更无疾而终，收到了创业板公司管理部关注函，要求解释短期内两次筹划控制权变更且均未成功的原因及合理性，相关事项决策是否审慎、合理。 从过往公告中可知，越博动力两次筹划控制权变更时间较短：8月17日，越博动力公告称，控股股东、实际控制人李占江拟向贺靖转让公司控制权，9月20日，控制权转让事项终止；9月23日，李占江拟向济源国资转让公司控制权，11月25日公告终止。从上述时间序列中可以看出，从控制权变更终止到启动新的控制权转让事宜，时间仅相差3天。频繁筹划控制权转让却终止的计划受到投资者诟病，记者致电越博动力，询问该公司是否有新的控制权转让计划？虽多次联系，但公开电话始终无人接听。 越博动力两次控制权转让终止的原因有差异。9月20日的公告显示，根据约定，李占江在补充协议签订之日起15日内将其持有的越博进驰和协恒投资全部出资额转让给无关联第三方，不再担任越博进驰和协恒投资的执行事务合伙人，并办理完毕工商变更登记手续，如李占江在前述期限内未办理完毕前述出资额转让和执行事务合伙人变更事项的工商变更登记手续，则自前述约定的期限届满之日起，本协议自动终止失效，各方不得就前述事项向其他方主张任何权利或追究任何违约责任。截至9月19日，上述条件未能在规定时限内成就，按照约定，上述协议自动失效，控制权变更事项终止。 11月25日的公告则显示，根据尽调，济源国资经内部讨论后认为公司现阶段暂时无法完全满足其收购要求，因此，决定终止与公司就控制权变更事项达成的《合作意向协议》，该协议解除，双方互不承担责任。 广科咨询首席策略师沈萌对记者表示，从实践经验来看，多数最终未能成功的股权转让，其终止原因和核心条款、转让价格未能谈妥有关，“无法满足收购要求”的提法也有，但从公开信息来看，这个要求具体指向尚不清楚。 越博动力近一年的经营状况让监管机构“不省心”，今年收到的关注函、监管函、问询函共计8份。在11月28日晚间的公告中，关注函要求结合公司生产经营情况、资产负债状况、尽职调查过程及结果等，补充说明公司现阶段暂时无法完全满足济源国资收购要求的具体原因，并结合相关因素充分提示风险；结合公司现金流状况、货币资金、债务及被诉情况等，补充说明本次控制权转让终止对公司生产经营、业务规划的具体影响，公司日常运转能否正常维持，后续拟采取的应对措施，并充分提示相关风险；李占江所持公司股份的66.35%被质押，67.89%被司法冻结，因此，关注函要求补充说明李占江股份质押原因、质押资金具体用途，司法冻结所涉纠纷的具体背景、原因及进展，相关债务本金及利息的偿还情况，是否存在质押平仓风险及司法处置风险，前述事项对公司控制权稳定性的具体影响，并充分提示相关风险。 上海明伦律师事务所王智斌律师对记者介绍，股权处在质押状态，除非经过质押权人同意，否则不能过户。但是，这并不影响转让协议的签订，只要协议中对于股权的权属有明确的约定即可。如果对方要根据转让协议过户股权，则有一定的障碍，需要经过质权人的同意。 多家中小险企股权寻买家 三大原因致投资人不愿接盘 多个险企的部分股权转让项目近期公开披露信息，寻求买家；同时，多个拟转让的险企股权项目长时间仍未“落地”。 业内人士认为，中小险企股权转让较为频繁，但交易“落地”较难，主要有三方面原因：一是险企盈利能力较弱或亏损，现有股东想退出；二是险企现有股东自身战略调整或面临困境，计划退出保险业投资，急于回收资金但难找到接盘者；三是监管机构提高了对拟进入保险行业资本的要求，因此部分意向投资者最终未能接盘险企股权。 多家险企股权寻买家 北京产权交易所公开信息显示，目前，多家险企的部分股权正在寻求买家。 其中，长城人寿第五大股东厦门华信元喜投资有限公司拟转让其持有的长城人寿65141.3万股股份（占总股本的11.78%）；幸福人寿的第四大股东深圳市拓天投资管理有限公司、第六大股东深圳市亿辉特科技发展有限公司计划合计转让幸福人寿约16.59亿股股份（约占总股本16.37%）。 事实上，这只是今年险企股权变更的一个缩影。整体来看，全年险企股权变更较为频繁，尤其是中小险企股权转让的项目较多。记者根据公开信息进行不完全统计，今年至少已有16家险企的部分股权寻求“下家”。 对此，对外经济贸易大学保险学院院长谢远涛对记者称，近两年险企股权转让较为频繁，主要有三方面原因：一是部分股东持续调整发展策略，聚焦主业，因此出让其持有的保险公司股权；部分股东自身现金流吃紧，需要出让险企股权变现。二是部分中小险企经营压力大，有的尚未进入盈利期，为维持偿付能力充足率达标，需要股东持续注资，结合险企经营现状以及对未来的预期，部分股东持续投资意愿较低。三是着眼长期，我国保险市场需求广阔，在进一步加大对外开放的过程中，外资持续投资我国险企，部分投资也通过股权转让实现。 折价转让现象增加 值得注意的是，在险企股权转让信息频繁发布的同时，今年，险企股权折价转让的现象较以往增多，且有多家险企股权转让面临落地难的问题。 在险企股权折价转让方面，今年3月份，某险企评估价为3.3亿元的部分股权遭法院拍卖，因无人出价而流拍；4月份，该笔股权再次挂牌，起拍价降至2.64亿元，最终成交价达2.65亿元，为评估价的八折。某财险公司保险业务资产包6月份公开挂牌出让底价为21.13亿元，7月份再度公开挂牌时转让底价降至19.02亿元。今年，类似案例并不鲜见。 而从险企股权转让的落地情况来看，近两年，险企股权转让落地难度整体有所增加，多个项目长时间悬而未决。例如，去年6月份，长生人寿70%股权在上海联合产权交易所挂牌。尽管该起股权转让吸引了众多实力买家参与，但根据长生人寿今年第三季度偿付能力报告显示，该起股权转让仍然未“落地”。同时，鼎诚人寿去年7月份在中国保险行业协会披露股东变更情况，深圳市前海香江金融控股集团有限公司拟将其股权转让给江苏永钢集团有限公司，不过，鼎诚人寿今年第三季度偿付能力报告显示，此次交易尚未完成。 谢远涛分析认为，一方面，当前保险行业受多方面因素影响，发展现状不够理想，资产质地不佳，投资方对险企股权的投资会更加谨慎，尽调周期也会延长，落地难度增加；另一方面，近年来银保监会加强对保险公司股东的资质审查，这也间接加大了险企股权转让的难度，增加了股权转让时间。 对未来险企股权转让市场的趋势，谢远涛认为，尽管当前我国保险行业处于发展低谷期，但未来发展潜力巨大，这也导致市场投资主体行为分化，部分资金承压的股东急于出让股权套现，而看好行业长期发展的投资者又有较大动力以较低成本接手。因此，尽管当前险企股权转让整体周期延长、落地难度增加，但未来市场仍然会比较活跃。 股权转让会让险企股东发生变更，进而对企业经营产生一定影响。南开大学中国公司治理研究院副教授郝臣对记者称，股东或股权结构是公司治理的基础。对于战略类或控制类股东的变更，险企可以从三方面入手保证经营的稳定甚至实现提升。首先，险企应当建立完善的治理结构与机制，即使股东变更，公司也能按照治理制度有效运转；其次，为更好地维护保险消费者的利益，险企可考虑适当提高独立董事、外部监事的比例，进一步提高董事会和监事会的独立性；最后，做好新老股东之间、股东与管理层之间的沟通交流工作，对公司未来发展战略最大限度达成共识。 京杭等四城一日卖地505.78亿元 民营房企加大拿地投资力度 11月29日，北京、杭州及武汉三地完成年内第四轮集中供地。同日，无锡完成第五轮集中供地。四城土拍成交金额分别为，北京135.2亿元、杭州98.94亿元、武汉47.64亿元以及无锡224亿元。这意味着，北京、杭州、武汉和无锡一日卖地收入合计达505.78亿元。 综合来看，武汉、无锡并无地块溢价成交；杭州半数地块溢价成交，其中4宗地块平均溢价率约8.4%；北京超80%地块溢价成交，其中6宗地平均溢价率为10%。 “本次拿地活跃程度和第三批次相比没有太大变化，但城市分化现象更为明显。”中指研究院土地事业部负责人张凯向记者表示，热点城市、核心板块和地块仍然是房企投资的焦点。此外，在杭州本轮土拍中，民营房企拿地活跃度明显提升。 北京、杭州土拍市场升温 “无锡第五批次14幅地块，全部底价成交，全年土拍表现较‘稳’。”诸葛找房数据研究中心高级分析师关荣雪向记者表示。 与无锡的稳健相比，北京和杭州土地市场明显升温。据了解，杭州核心城区三宗地均触顶待摇号或高溢价成交，而远郊地块多以底价成交；北京核心城区的平房、奶西地块均熔断摇号，而远郊区地块同样热度较低。 以北京市场为例，此次奶西村出让地块起始价为28.1亿元，中途有9家房企参与竞争，最后被金隅集团以32.315亿元摇号拿下，溢价率15%，成交楼面价约为4.6万元/平方米，住宅销售指导价为8.5万元/平方米。而朝阳区平房乡一宗地块起拍价为22.2亿元，在之前的网上竞价阶段就有过10次报价。在29日竞拍现场，经过12轮报价，该地块很快就达到25.53亿元的预设上限，随后在竞现房销售面积环节，达到了1万平方米的上限，随后保利+建工、中建玖合、金隅集团等5家开发商或联合体进入了摇号环节，最终“保利+建工联合体”以25.53亿元的地价上限+1万平方米的现房销售面积拿下该地块，成交楼面价约5.2万元/平方米。再以杭州市场为例，3宗地块拍至封顶（溢价率12%）并摇号，另有1宗土地溢价率拍至10.8%。 “部分地区热度超出预期可能有两点原因。”张凯表示，其一是目前全国房地产市场仍待恢复，北京、上海等个别城市由于房地产市场热度尚好，是当下房企为数不多的投资选择；其二是北京在此次土拍前，全年涉宅用地仅成交49宗，比去年全年的64宗减少了近24%，不少深耕北京的房企尚未完成年度投资任务，积极在第四批次供地中补仓。 民营房企拿地意愿提升 从拿地企业方面看，诸葛找房数据研究中心高级分析师陈霄向记者表示，本轮土拍中，武汉仍是以地方国资企业拿地为主，杭州则表现为区域深耕房企和本地民营房企占据主场，北京仍是国企和部分优质民企为主力军。 “从本轮土拍结果来看，北京、杭州出让的土地溢价率较高，举牌房企中不乏民营房企的身影。以杭州为例，此轮土拍总出让金中超过90%是由民营房企贡献，这一占比创出民营房企拿地金额占比的新高，也体现出民营房企对于近期市场政策利好的积极反应。”张凯表示。 值得注意的是，深耕浙江省的民营房企在拿地中显现出独有优势，最典型案例是滨江集团，从今年第一批次至第四批次，杭州每场土拍都未缺席，这也反映出本土房企对于本地市场的深耕决心以及对于本土项目的操盘能力之强。总体而言，民营房企在杭州本轮土拍中，拿地积极性明显提升。 陈霄表示，“11月初以来，支持房地产行业的政策密集出台且力度空前，包括‘金融16条’从供需两端全方位发力、‘第二支箭’和‘第三支箭’相继落地，以及央行宣布年内第二次降准等，房企融资环境进一步改善，促进民营房企投资面恢复，开发商资金端的利好正在向土地市场传导，带动其拿地积极性提升。” 不过，在张凯看来，政策利好完全传递到土地市场仍需时日。从全国范围来看，房企真正提升投资拿地积极性仍会较为滞后，预计今年各地的土地市场将以较为平稳的状态收官。不过，随着诸多利好政策的释放，若明年销售市场回暖，届时整体土地市场将随之升温。 |
