新能源设备行业年度报告:新能源板块开启投资价值新时期
投资要点: 全国能源工作会议提出,我国将大力发展风电、太阳能发电等非化石能源,展望2015年,分布式光伏加速推进、风电市场红火、清洁能源政策继续加码,“风光”投资开始常态化,产业机会向下游沉淀,同时制造业龙头将获超额收益,新能源板块将开启投资价值新时期。 报告摘要: 国内光伏市场将更加繁荣,首推行业下游。2014年国内光伏推进并不顺利,预计全年新增装机与去年基本持平,在11个GW左右,呈现“小年”局面。展望2015年,我们认为国内市场将再次大幅度增长,分布式项目在示范区的带头作用下,进行模式探索和创新,行业将进入真正的快速发展期,地面电站合理规划,更加有序推进。行业的下游,光伏电站运营是我们首推的方向,考虑到项目进补贴目录的延迟,我们测算其真实的现金流情况,项目的投资回报可观,但是行业的发展需要借助于各种短期和长期资金,对企业的资金实力或者融资能力提出了很高的要求,真正的强者有望胜出。我们从资源和资金的匹配角度出发寻找标的,主要推荐江苏旷达和爱康科技。此外我们坚定看好光伏产品高效化的趋势,继续推荐隆基股份。 风电景气度持续提升,配置龙头+风电场运营。2014是风电是复苏后再成长的第一年,预计新增装机19GW左右,展望2015年,市场抢装需求将非常明显,与此同时,风机设备产业链经历了2014年的配套能力不足、供应链的协调扩产,行业的供货能力也将有稳步的提升,我们判断2015年国内新增装机将达到23个GW左右,行业呈现健康向上的局面。在行业的新时期、新格局下,我们继续重点推荐绝对龙头金风科技,公司经历了行业起落,能够更加从容的面对市场,不管是短期的抢装还是之后的平稳发展期,公司都能厚积薄发,持续保持强劲的盈利能力和平稳的成长性。此外,风电运营标的进入重要投资窗口期,业绩弹性一方面来自利用小时数的潜在提升能力,另一方面来自今明两年装机规模的快速增长。我们推荐A股标的天顺风能,建议关注港股标的龙源电力、华能新能源和中国电力新能源。 |
