平安电力设备:总理撑腰,出口提速,支撑“一路一带”
事项:1 月5 日,李克强总理走访广东省电力设计院提出,中国电力设备产能过剩,但技术先进,要以电力为龙头,寻找中国装备走出去的道路。我们点评如下: 平安观点: “一路一带”战略推进背景下,电力设备出口将提速:我国电力设备行业经过多年的发展,技术和生产经验积累已经达到或者接近国际领先水平,特别是特高压的建设让中国的电力装备行业在特高压领域站在了世界之巅,已经具备了走出国门的条件。“一带一路”建设的推进将带动沿线区域经济的快速发展,相关国家的电力建设需求将出现持续增长。考虑到丝路沿线的发展中国家电网建设相对落后,再加上这些国家本土设备企业技术落后、供应能力有限、进口依赖度高,这给技术上有明显领先优势的中国电力设备企业带来了可观商机。 国家电网推进国际化战略,为电力设备“借船出海”提供信用背书:早在我国推进”一路一带”战略之前,国家电网就积极通过国际工程公司、中电装备以及旗下的产业公司来推进电力工程和装备的出口,为我国后续一路一带的实施奠定基础。国家电网是目前全球在电网运营方面领先的企业,良好的运营业绩和雄厚的资金实力为国内电力设备加快出口提供信用背书。目前国家电网境外资产已经达到了308 亿美元,比2009 年增长17 倍,成功运营菲律宾、巴西、葡萄牙、澳大利亚、意大利、香港等国家和地区的骨干能源网,按照国家电网现任董事长刘振亚的表态,到2020年之前要在国外继续投入300-500 亿美元。 龙头公司布局早,受益大:在我国电力设备产能整体过剩的情况下,电力设备出口将是解决过剩产能的必经之路,也是我2013 年提出的电力设备行业未来四大投资机会(特高压、配网、海外、投资并购)之一。从我国电力设备出口受益情况来看,龙头公司布局早,受益大,从资金和资源投入(比如说资质认证)角度考虑中小型公司参与的难度较大。特变是国内电力设备中最早开始推进海外业务的公司之一,也是目前国内电力设备企业(除电站设备企业)中海外在手订单最多的公司;平高电气是近几年海外业务发展最快的公司之一,依托于国家电网国际工程公司、中电装备以及集团旗下的国际工程公司,海外业务进展迅速,而且是国内第一家在欧洲市场获得总包的公司;中国西电依托与GE 的关系,有望厚积薄发,未来参与到欧美等发达国家的电网建设进程中。 总理关注电力设备出口,给了行业任性的理由,特别是对于国内的龙头公司来说:主要有如下几个方面的原因:(1)电力设备出路契合国家“一路一带”战略的推进,特别是国家电网总经理在提及电力行业的一路一带的时候就提出要加大与西亚五国电网的互联互通。(2)电力设备出口有较高的资质认证壁垒、较高的营销布局支出以及对技术和售后服务的要求更为严格,中小型企业很难胜任。(3)国家电网扩大集中招标范围,市场集中度将进一步提升,资源向大型企业倾斜。(4)大型企业将参照ABB、西门子等行业巨头投资并购的发展之路,推进国内外行业资源整合。此外,一些大型电力设备企业有望参与到国有资产证券化和国有企业改革中。(5)不考虑政治因素,看好国家电网旗下上市公司,特别是以一次为主的平高电气;看好特变电工依托于新疆辐射中亚、西亚的潜力;关注中国西电与GE 合作后续海外市场开拓的进展。 风险提示:国家电网领导换届风险;电网投资不及预期的风险;海外出口阻力大不及预期的风险。 |
