步森股份(002569)2014年半年报点评:营业收入大幅下降 农业种植或成主业
营业收入大幅缩减 2014 年上半年，毛利率为34.60%，营业收入同比下降22.37%，其中二季度的营业收入同比下降30.02%，收入仅为7,354.74 万元。同时，期间费用上升，导致净利润率下降至-50.93%。 存货及周转天数上升，周转情况恶化 2014 年二季度末，公司存货为25,047.31 万元，环比上升2.89%，应收账款为11,205.74 万元，环比下降38.42%。二季度存货周转天数827 天，同比增长241.60%，周转情况不佳。 存货增加，应收账款减少主要是由于终端销售量明显下降。 期间费用增加，公司主营业务将变更为稻谷等农产品种植、销售业务报告期内，销售费用为5,208.71 万元，同比下降5.28%；管理费用为2,888.03 万元，同比上升11.33%；财务费用为415.95 万元，同比上升57.32%。报告期内，期间费用同比上升1.86%。 公司拟置出资产中等值43,000 万元的资产和负债与交易对方所持康华农业100%股份的等值部分进行置换。本次拟购买资产‘康华农业’所处行业为发展前景广阔的农业种植业。随着人民生活水平提高以及健康意识增强，人们饮食消费的理念正逐步发生改变，越来越多的消费者已开始青睐售价相对更高的安全优质食品。 维持“谨慎推荐”评级 预计公司2014-2016 年EPS 为0.12 元、0.18 元和0.20 元，对应目前股价估为135 倍，92 倍，81 倍。 |
