电力设备与新能源行业：大力推进能源革命，风光战略地位提升
投资要点 全国能源工作会议对2015年能源工作给出指导方针：2014年12月25-26日，全国能源工作会议在京召开。国家发展改革委主任徐绍史出席会议并作重要讲话；国家发展改革委副主任、国家能源局局长吴新雄在会上作了题为“适应新常态落实新举措，努力推动能源生产和消费革命”的报告。吴新雄强调，2015年是实现“十二五”规划目标任务的最后一年，也是承前启后、谋划“十三五”能源发展的关键一年，做好能源工作任务繁重、责任重大。2015年能源工作要坚持“节约、清洁、安全”的能源战略方针，大力推进能源生产革命、能源消费革命、能源技术革命和能源体制革命，全方位加强能源国际合作，适应新常态，落实新举措，着力推动能源转型升级，努力构建安全、稳定、多元、清洁的现代能源体系，为实现中华民族伟大复兴的中国梦提供坚强保障。 再次强调能源革命，与中央精神一脉相承：2014年6月13日，习近平总书记在中央财经领导小组第六次会议上提出，能源安全是关系国家经济社会发展的全局性、战略性问题，保障国家能源安全，必须推动能源生产和消费革命；习近平还从能源消费革命、能源供给革命、能源技术革命、能源体制革命和全方位加强国际合作等5个方面对推动能源生产和消费革命提出了具体要求。此次全国能源工作会议再次强调能源的4个革命，能源问题的战略地位进一步提升，“革命”二字彰显重要性与紧迫性。 风电发展从“有序”升级为“大力”，战略地位显着提升：吴新雄此次明确提出“大力发展风电”，相对于上一年“有序发展风电”的表述，态度明显发生巨大转变。事实上，早在10月22日举行的2014北京国际风能大会上，国家能源局新能源和可再生能源处长李鹏就表示，“十三五”期间，风电有望逐步改变当前广被视作“替代能源”的地位，上升为未来扛鼎国家能源结构调整主体的地位。因此，风电从“有序发展”升级为“大力发展”并不意外，其战略地位的提升得到了进一步验证。 太阳能发展从“加快”升级为“大力”，2015年将迎装机大年：吴新雄此次明确提出“大力发展太阳能发电”，相对于上一年“加快发展太阳能发电”的表述，态度更为积极坚决；尤其分布式光伏，更是国家能源局的主推对象。从目前来看，2014年国内装机大概率不达此前预期，预计仅有10-12GW的装机量，其中预计分布式3-4GW,大幅低于能源局8GW的目标（这些利空已充分反映于股价之中）。作为能源局来说，推广分布式出师不利，那么新一轮的分布式政策将强烈酝酿；12月24日连发三文《关于做好2014年光伏发电项目接网工作的通知》、《关于做好太阳能发展“十三五”规划编制工作的通知》、《关于推进分布式光伏发电应用示范区建设的通知》显示出能源局的坚定决心。分布式政策加码之外，能源局或将给出较高的2015年装机目标（如15GW以上）。分布式是光伏的未来已形成共识，其商业模式终将走向成熟，预期出台的“配额制”将倒逼地方政府加速这一成熟过程；更何况，明年火热的“地面分布式”将为分布式需求兜底，示范区3.35GW的装机目标再添安全垫。明年底，地面电站标杆电价大概率下调，地面电站抢装需求毋庸置疑。我们预计，明年地面装机量有望达到8-10GW,地面分布式3-5GW,屋顶分布式3-5GW,全年需求预计14-20GW,较今年预期的10-12GW大幅增长。 光伏板块将迎来强力反弹，目前强烈建议底部积极布局：前期油价大跌、美国二次双反、国内装机不达预期、日本部分电网暂停光伏项目受理等诸多利空因素致光伏板块深度调整约20%至今年8月底的估值水平，目前利空已充分消化。明年一季度，配额制、能源局2015年装机目标、分布式政策加码等政策风起；国内需求延续、日本市场抢装，给予基本面足够的支撑；另外，历史数据表明，光伏板块往往存在一季度行情（政策讨论期、政府喊话期、规模规划期），因此我们判断，光伏板块将迎来强力反弹，目前强烈建议底部积极布局！我们建议沿着分布式、电站运营、单晶、国有能源平台四个方向选股，强烈推荐隆基股份、江苏旷达、爱康科技、阳光电源、海润光伏、彩虹精化、中利科技、林洋电子、特变电工，推荐森源电气、亚玛顿、东方能源。 风电企业盈利有望持续超预期，建议布局风机龙头与风电场运营商：2014年全球风电迈入稳步增长阶段，国内政策强力支持，输电通道加速建设，弃风限电问题进一步好转，这一趋势将延续至2015年，运营商盈利有望持续改善。发改委拟下调风电上网电价，运营商有动力在电价下调前将风电场建成并网以锁定高电价，因此2015年行业将持续抢装。结合配额制预期出台、海上风电开始启动，我们判断2015年需求有望进一步增至22-24GW,由此带来的量价齐升将为制造商创造巨大的盈利弹性，企业盈利有望超预期。同时预期出台的配额制政策与即将启动的海上风电，为国内风电市场打开了新的增长空间，有利于提升整个风电板块的估值。我们建议积极布局风机龙头与风电场运营商，强烈推荐金风科技、天顺风能、福能股份。 风险提示：新能源政策不达预期；电站与风电场备案或发电量不达预期；价格竞争超预期。 |
