基础化工周报：化工产品价格有筑底迹象，继续推荐细分行业龙头
我们监测的最新中信建投化工景气指数为-3.37,前周-35.39;上周二级市场基础化工指数（中信）涨0.19%,上证涨1.58%,上周五Brent油价报59.45美元/桶，跌1.31%,周跌幅3.03%。市场担忧供应过剩恶化，周五原油价格大跌；美原油产量仍维持最高位置，短期丝毫没有减产迹象，而美原油库存创3个月新高，数据显示原油行业的供需压力仍较大；因而，我们预计原油价格仍有下行的空间，预计在50美元/桶有较强支撑。因国内投资下行，经济疲软，化工需求偏弱，因而，在原油价格下行过程中，多数化工品价格下跌幅度都远超原油价格跌幅，因而，随着原油价格跌幅的趋缓，化工品价格有企稳迹象。从我们一贯坚持的对化工行业投资、盈利、库存的周期性研究来看，化工行业整体依然呈现出盈利低位徘徊、投资持续向下、库存高位的态势，这也是步入成熟期的行业所具有的特征。原油和环保因素将加速行业底部形成；根据“产能周期、库存波动、价格运行”的化工行业研究框架，及对日本等工业化国家化工产业发展史的研究和我国化工行业运行特征的理解，我们判断化工行业已步入第二库存周期的中后期，本阶段所处的特点就是整体机会难觅、兼并整合加剧、巨头公司崛起的阶段，细分行业龙头将会在这一轮调整周期中胜出，详见我们的2015年化工投资策略报告《成熟深化龙头崛起》。建议继续关注化工板块中有定价能力的龙头公司，重点关注大市值、低估值的万华化学、浙江龙盛、扬农化工、盐湖股份、华鲁恒升和金发科技。 本周值得关注品种： 丙烯，本周大幅上涨36.97%,华东地区最新价格为8150元/吨。本周丙烯市场出现暴涨行情，涨幅惊人，周内吨涨幅超过2000元，主要是供需与炒作两个因素导致，从供需面来看，国内丙烯炼厂库存低位，且炼厂负荷较低，有一定的惜售想法，而需求端，国内主要下游目前开工尚可，尤其是聚丙烯粉需求较好；相关上市公司：卫星石化、东华能源、海越股份、沈阳化工。 苯酚，本周涨幅11.48%,华东地区最新价格为6100元/吨。本周苯酚价格的上涨主要是因为：月末苯酚市场现货分布集中，部分工厂出现炒涨情绪，此外，主要原材料纯苯和丙烯反弹，助推工厂炒涨成功。从原材料角度讲，丙烯本周大幅反弹，纯苯周末小幅反弹，为苯酚的价格提供了支撑；而月末贸易商合约计划基本执行完毕，场内现货集中，为苯酚抬价提供契机。相关上市公司：沈阳化工、蓝星新材。 丙酮，本周涨幅10.48%,华东地区最新价格为5250元/吨。本周丙酮价格迅速触地反弹，且反弹幅度较大，一方面是前期跌幅较大，丙酮价格已经到了低点，且丙酮厂家盈利也较差；另一方面是原油价格略有平稳，受此影响，持货商心态得以提振，惜售情绪明显，价格得以迅速拉涨，尤其是临近周末，主要原材料纯苯小幅反弹，更加提振了丙酮市场，价格迅速拉高；我们预期下周市场将逐步平稳，进入窄幅波动区间。相关上市公司：中国石化、蓝星新材。 |
