医药行业2015年度策略：改革促发展，创新谋出路
2014年行业增速放缓，表现不佳。 2014年1-10月份，医药制造业实现营业收入18,576.42亿元，同比增长13.12%;利润总额为1,786.79亿元，同比增长12.86%,放缓迹象明显。截至2014年12月10日收盘，中信医药一级行业指数2014年以来上涨23.46%,同期沪深300指数上涨38.26%,跑输沪深300指数14.80个百分点，2014年医药行业表现不佳。 2015年行业增速平稳，政策助力发展 2014年全年医药制造业收入增速预计在13-14%之间，行业具有延续性，我们预计2015年收入增速变动区间为12-15%。 行业政策集中的地方意味着机会最大，2015年政策集中在医药电商、移动医疗、民营医院、医疗器械等领域，这些领域将孕育较大机会。医药制造行业将出现分化，受益品种集中在独家产品、低价药物目录、基药招标等领域。 顺潮流而动，创新谋出路 2015年行业投资机会较多，我们认为主要投资机会集中在以下几个方面：（1）关注新一轮药品招标，2015年上半年将完成全部招标工作，进入招标的品种若价格维持较好则有望获得较大效益；（2）创新或并购，只要具备其中之一就可望在未来胜出；（3）医药电商、移动医疗等新模式的崛起，蕴含了较大投资机会，但由于处于“摸着石头过河”阶段，难免会有大批企业阵亡，关注具有规模及资金优势的企业；（4）类周期个股的投资机会有望来临，若2015年处于小牛市，类周期个股业绩具有较好的弹性，有望获得资金青睐。 投资策略 2015年医药行业增速将保持平稳，招标工作将于上半年完成，医药电商和移动医疗相关的政策会逐步完善，行业集中度进一步提升，再掀并购潮。基于以上逻辑，我们给予行业“看好”评级。投资组合：给予精华制药（002349）、理邦仪器（300206）、九州通（600998）、天士力（600535）、华海药业（600521）和现代制药（600420）“推荐”评级。 风险提示 1、行业并购整合风险；2、医药电商及移动医疗新模式对传统医药领域冲击风险；3、药品降价风险；4、药品招标政策趋严；5、药品安全事件等。 |
