非银行金融行业：券商股短期内或将持续回调，保险股更具估值优势
券商板块：上周五，券商板块在牌照管制即将放开的利空传闻下集体回调，但周涨幅依然跑赢大盘。对此我们认为牌照管制放开是大势所趋，而证券行业已然开始逐渐告别简单的同质化竞争时代，人才资源及资本金上的竞争才是根本，因此依然看好在各方面拥有先发优势的上市券商前景。另一方面，板块短期内或将出现持续回调，主要原因有：1）市场热度在消退，本周交易额环比明显下跌；2）板块估值水平已经达到阶段性顶部，获利了结将是常规选择；3）预计下周国信证券等IPO 将影响资金面的供给和流动。个股上短期内推荐相对便宜的海通、华泰及广发。 信托板块：信托保障基金公司在本周正式成立，我们继续看好信托板块短期内的投资机会，依然建议关注经纬纺机。 保险板块：本周保监会网站发布《关于保险资金投资创业投资基金有关事项的通知》，允许险资投资创业投资基金平台，具体品种包括创业企业普通股、优先股、可转换债券等权益，此举将进一步提升险资的投资收益率。此外据媒体报导，个税递延试点也在上海有了新的进展。我们依旧看好降息对保险行业负债端的利好，预计保险产品吸引力将进一步提升，行业基本面将得到持续改善。相对于券商股而言，保险板块目前估值明显较低，我们继续推荐中国太保、中国平安及中国人寿。 |
