建材行业：水泥股迎来建仓时点
水泥：上周全国水泥市场价格环比回落0.77%，江苏、福建、湖北和重庆等不同区域价格下调10-30元/吨，没有价格上涨区域。库存：本周全国水泥库存为71.3%，环比上升0.2个百分点，华北、中南水泥库存增加，华东水泥库存减少，东北、西南、西北水泥库存持平；全国熟料库存为74.1%，环比上升0.8个百分点，华北、华东地区库存环比上升。停窑和产能：新疆和东北地区冬季全面实行错峰生产，安徽巢湖12月份熟料线限产5天。云南文山海螺4500t/d、云南德宏昆钢2500t/d、广西河池鱼峰2500t/d和贵州铜仁海螺4500t/d线本周陆续点火。 玻璃：价格全国浮法玻璃均价环比上升0.55%，主要是由华南地区带动。库存全国浮法玻璃库存3258万重箱，环比下降2万重箱。产能：目前全国浮法玻璃总产能11.8亿重箱，同比增长9%；实际产能9.1亿重箱，同比持平。 一周要闻：1、发改委批复总投资约800亿元的北京第二机场项目；2、国家铁路局称将适时启动中长期铁路网规划；3、广东、天津、福建正拟定自贸区试点方案；4、福建水泥将增加3名华润水泥人士进入董监事会；5、天瑞集团增持同力水泥5%的股份等。 投资策略：1、关于水泥，板块迎来建仓时点，重点推荐海螺、华新、冀东、金隅。今年以来水泥板块仅上涨37%，而同期建筑板块涨幅高达169%，钢铁、工程机械、地产板块的涨幅分别为72%、56%和48%。目前水泥板块的估值纵向来看处于历史上较低水平，横向与建筑、钢铁、地产、工程机械等其他周期性板块相比，其相对估值也已经跌至历史上较低的区域，且近期急速偏离。我国水泥行业的竞争力全球领先，在“一带一路”的指引下将快速拓展国外市场；而国内货币进入宽松周期、房地产限购限贷政策放松、保障房继续大力推进等系列政策利好水泥需求。我们认为水泥股具有强烈的补涨需求，按照估值角度，我们推荐海螺水泥、华新水泥、冀东水泥和金隅股份，从一路一带和底部改善角度推荐上峰水泥、福建水泥；以及天山股份、青松建化、祁连山。2、新型建材我们继续推荐伟星新材、东方雨虹、北新建材、建研集团等。伟星、雨虹将受益于石油价格下跌，北新将持续稳定增长。 风险提示：宏观经济下行，地产严重下滑。 |
