远方光电(300306)A股光电学检测领域稀缺标的 期待并购打开成长空间
公司2014 年三季度报业绩低于预期。前三季度内公司实现营业收入1.43 亿元，同比增长8.23%；归属上市股东的净利润6096 万元，同比增长0.94%；基本EPS 为0.51，略高于上年同期。公司三季度利润略有下滑，主要原因在于，首先，公司设立的美国子公司已经开始初步运营，但是总体尚处于投入阶段，对公司现阶段利润有一定影响；此外，公司加大了市场推广力度，导致三季度利润略微下降，但将对长期利润带来正面影响。 LED 发展趋势向好最终将带动公司成长。LED 发展趋势向好将导致大批参与者进入，使得LED 行业竞争激烈，主要比拼规模、质量和品牌。在LED 检测设备能够保证产品质量的情况下LED 检测行业竞争格局向好，直接导致了远方光电的良好成长性。 在线检测设备明年有望突破。LED 在线检测设备保证产品质量，有利参与者在LED 狂欢中站稳脚跟，分得一杯羹。同时由于该类设备直接面向企业需求，其市场空间较大。公司今年对在线检测设备加大市场推广力度，在线检测设备的销售额预期将有突破，明年有望会实现一定程度的高增长。 公司未来进行战略式并购的可能性仍然很大，有望开启2C 端市场。公司账面现金充裕，同时积极与外部公司接洽，其战略并购意图表露无遗。 下调公司2014 年盈利预测，重申买入评级。由于公司在线检测设备市场开拓目前不达预期加上传统的实验室检测设备空间有限，我们下调对公司的盈利预测，预计14-16 年的EPS 分别为0.91,1.06，1.30，14-16 年下调幅度约6%，5.3%和5.8%。但是，考虑到公司在A 股上的稀缺性，加上未来可能通过并购开启2C 市场，打开公司所在的行业空间。我们认为公司6 个月目标价为42.4元，重申买入评级。 |
