华光股份2014年三季报点评：扣非后净利润大幅增长
华光股份 600475 研究机构：东北证券分析师：吴江涛撰写日期：2014-10-30
报告摘要：
扣非后净利润大幅增长：报告期公司实现营业收入23.87亿元，同比下降5.27%；归属于上市公司股东的净利润0.72亿元，较上年同期增长10.37%，扣非后同比增长123.19%，每股收益0.28元。公司营业外收入发生较大变化主要由于公司并表范围发生变化，同时报告期按照权益法核算投资收益714.76万元，同比增长了521.53%。
销售毛利率基本持平：报告期公司销售毛利率达到18.01%，和去年同期的18.02%基本持平。同期销售净利率达到4.14%，同比增加了0.56个百分点。
加大费用控制：报告期销售费用3688.1万元，和上年同期下降39.91%； 管理费用2.67亿元，与去年基本持平；财务费用为-851.12万元，而去年同期为1958.72万元，主要由于并表范围变化后利息收入大于利息支出所致。公司整体期间费用率达到12.37%，同比下降1.46个百分点。
投资评级：维持2014-2016EPS 分别为：0.45元、0.56元、0.82元，市盈率分别为：31.60、25.25、17.44，给予“增持”评级。 投资风险：行业竞争激烈程度超预期带来的毛利率大幅波动等。
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